从盒马鲜生30分钟达，到天猫超市1小时达，再到天猫2小时达，阿里巴巴在刚刚过去的1季度疯狂投资物流配送环节。进入5月，这一步伐完全没有停下来的意思。5月29日，他们大手笔入股中通快递，再次掀起人们关注。
5月29日，阿里巴巴联手菜鸟向中通快递投资13.8亿美元，持股约10%，双方将围绕面向新零售的快递、末端、仓配、跨境等物流服务展开全方位合作，并在智慧物流方面进一步提升数字化、在线化、智能化水平。交易有望在6月完成。
受此消息影响，中通快递股价周二上涨7.88%，以20.82美元收盘，市值约147.7亿美元。以此次投资的金额和持股比例来看，中通对应138亿美元的估值，而其上一个交易日（上周五）的收盘价为19.3美元，市值约137亿美元。一级市场的价格反而高于二级市场，这给了股价大涨足够的理由。
来源：Yahoo Finance
这并非阿里/菜鸟首次投资物流企业。在快递配送领域，他们曾在2015年入股百世物流和圆通速递。此外，还投资过智能仓储公司心怡科技、干路运输平台卡行天下、大件物流配送方面的海尔日日顺等企业。
来源：兴业证券研究所、公开资料整理
可以看出，阿里巴巴对物流行业的投资主要集中在2014、2015年，也就是菜鸟成立后的两年。2016年后，他们把更多的精力放在了线下零售企业身上。为什么现在突然再次入股一家大型快递公司？
下游集中度提升 不利于菜鸟掌控
国内7、8成快递订单都来自网购，而淘宝/天猫又占据了电商行业绝大部分市场份额。因此，阿里巴巴得以通过菜鸟间接掌握了整个快递行业的发展方向，并且对下游快递企业保持较高的话语权。
很显然，一旦下游快递业出现一家独大或寡头垄断的局面，阿里/菜鸟的影响力将大大降低。而从趋势来看，当前快递行业的市场集中度正在提升，似乎在往不利于阿里的方向走。
数据显示，2017年 1-11月全国快递行业集中度CR8为78.7，同比增长1.9个百分点；其中11月CR8同比上涨了4.9个百分点。这一趋势在今年进一步增强。一季度，全国快递服务企业业务量累计完成99.2亿件，同比增长30.7%，CR8提升至80.7。4月，CR8进一步升至81.1，同比提升3.7，环比提升0.4。
来源：DonG整理公司财报
以1季度的数据来看，中通、韵达和顺丰的增速高于行业整体。实际上，中通和韵达自去年起就一直是增速最快的快递企业。他们在2017年的业务量增速分别为38%（中通）和47%（韵达），远远高于行业整体28%的增速。阿里巴巴选择在这个时候出手，自然也就不足为奇了。
中通成“新欢”，圆通要“失宠”？
相较于中通和韵达的高歌猛进，最早接受阿里“金源”的圆通则表现不佳。他们在2017年完成快递业务量50.6亿件，增速13%。同期，行业整体的业务量增速为28%，两倍于圆通。
2015年，圆通的快递量曾经位居行业第一，当年业务量达30.3亿件，占行业整体的15%。这或许正是当年阿里选择圆通的原因。哪知在获得阿里青睐后，圆通的优异表现并没有持续下去。他们在2017年的快递业务量已经落后于中通（62.1亿件），而且即将被韵达（47.2亿件）赶超。
2017年可以说是圆通内部矛盾集中爆发的一年。2月，多家媒体报道圆通北京花园桥站点快件积压、瘫痪。当时圆通的承包商们曾表示，低价竞争持续，总部罚款不减，看不到总部的补贴政策，越来越多的快递加盟网点进入亏损状态。9月，上海又曝出浦东新区高行网点瘫痪，老板亏损严重导致无法继续经营的负面消息。
实际上，从资本运作的角度来看，圆通去年似乎把更多的精力放在了拓展海外市场。他们在2017年5月以10.41亿港元的价格收购港股上市公司先达国际61.87%的股权。先达国际是一家国际货运代理服务供货商，圆通显然是想要通过此举拓展国际业务。只是未曾料到，竞争对手发展迅速，同时自身又出现了问题，导致和对手的差距被拉大（以业务量来看，中通在2016年成为行业第一，但当时和圆通的差距并不大）。
阿里在2015年入股了业务量最大的圆通。2018年，这一幕再次上演。中通在1季度的市占率达到了16.1%，甚至高于2015年的圆通。不仅业务量大幅提升，质量把控也非常成功。以4月申诉率来看，中通为1.19，低于去年同期的2.3。
这主要得益于他们不断加大对自动化、智能化、基础设施建设的投入，以及对网络结构的升级。这有效地提升了运营效率。一季度，中通电子面单的使用率提升到了94%。截至3月31日，中通在全国安装了59条自动分拣设备，比去年第一季度末增加了42条。这使分拨中心的平均人员仅增加7%，低于36%的包裹量增长率。
巨大的投入也带来了资金短缺的风险。财报显示，1季度，公司现金资产从去年底的54.25亿元，下跌至33.88亿元。扣除5.03亿用于短期投资，实际在业务上的投入约15.34亿元。单季15亿的投入对于现在的中通来说显然是一笔不小的费用，因此阿里这笔13.8亿美元的资金可谓是一场及时雨。
来源：中通18Q1财报
对于阿里和菜鸟来说，在接连入股圆通、中通后，三通一达中尚有申通和韵达还未被招致麾下。就在阿里入股中通的同一天，菜鸟子公司浙江驿栈获得了来自申通快递、圆通速递、宁波圆泽、百世物流等多家公司32亿融资，其中申通投入1亿元获得浙江驿栈1.40%的股权。不知道这是不是申通“归属”的前兆。
