作为“面包第一股”桃李面包，近两年野心勃勃地扩张，2018年，桃李面包卖了48.33亿，并在全国建立子公司，给外界透露着一幅欣欣向荣之势，可近日却曝出要撤销全资子公司了！
6月21日，桃李面包股份有限公司（以下简称“桃李面包”）发布公告称，为优化资源配置及资产结构，降低管理成本，提高运营管理效率，现拟注销公司全资子公司长沙桃李面包有限公司（以下简称“长沙桃李面包”）。
公告显示，长沙桃李面包注册资本1720万元，经营范围为预包装食品、农副产品的销售等。截至2018年12月31日，长沙桃李面包总资产515.45万元，净资产491.81万元，营业收入693.55万元，净利润亏损404.41万元，未分配利润亏损1228.19万元。
34家主要子公司，16家亏损
桃李面包子公司中亏损的不只是长沙桃李面包。
2018年报显示，桃李面包34家主要子公司中，有16家出现亏损，且亏损子公司主要集中在其华东、华南等新市场。
其中，亏损最严重的为深圳子公司，亏损额为664.12万元；7大销售地区中，唯有华中地区营收下滑56.23%；亏损超过百万的子公司有11家，包括上海桃李、深圳桃李、武汉桃李、江苏桃李、广西桃李、合肥桃李、长沙桃李、福州桃李、厦门桃李、南昌桃李、银川桃李，而这也成为牵扯桃李面包业绩的主要原因。
桃李面包进入华南市场较晚，而这部分市场早已发展出较成熟的区位和区域品牌，因此桃李面包在未来将面临较严峻的考验。此外，公司当前依旧面临着利润偏低、依赖中低端渠道、重资产运营拖累业绩等竞争力短板，未来发展前景着实让人有些堪忧！
高负债的面包第一股
不仅仅是子公司亏损严重，桃李面包的高负债同样令人担忧。
据桃李面包在2018年报告显示，经营版图的扩张也不可避免地给桃李面包带来一定的负面影响，随着其在各地投资项目的建设扩张，负债规模也在不断扩大。数据显示，2015-2017年，桃李面包负债总额分别约为2.76亿元、3.09亿元、3.71亿元。
据桃李面包发布的三季报显示，截止到2018年三季度末，其总负债额已增至约5.4亿元，其中流动负债约5.39亿元，占比接近100%。
对于高负债问题，桃李面包方面给出的解释是，公司流动负债主要包括应付账款、应交税费、其他应付款，随着盈利能力的提升和经营规模的扩大，公司负债规模有所提升。但各报告期内销售回款良好，经营性现金流较为充足，短期偿债风险可控。
业内认为，桃李面包在华南以及全国各地投资项目的建设可以体现出其对自身高性价比产品以及品牌影响力的自信，同时，桃李面包庞大的销售网络以及客户资源也是支持其扩张经营版图、提高收入水平的优势所在。
此外，由于华南市场本身现存很多具有知名度的区位品牌和单店类的区域小品牌，目前在市场上受消费者的认可度较高，因此桃李面包的竞争优势也有待观察。
文 | 纳食
