自奶粉新政落实后，监管局清除了大批小作坊企业和不符合国家标准的外资乳企，在为食品卫生安全建立一堵坚实的高楼的同时，也让本土乳企的曝光度更上一层楼。
截至今日，不含特殊特殊医学用途配方奶粉外，共有404个系列1195个配方通过奶粉注册。其中国内有108家婴幼儿配方奶粉生产企业（工厂）306个系列918个配方获批；境外有47家98个系列277个配方通过注册。
2018年前三季度，国家市场监管总局共抽检7446批次婴幼儿配方奶粉，其中7430批次均合格，仅16批次不合格，每一季度抽检合格率均在99.7%以上。
由此不难看出，国内乳企不仅在通过量上取胜，在品质上也有着质的飞跃。然而辉山乳业却是应了那句“凄凄惨惨戚戚，乍暖还寒时候，最难将息”。
就在本土乳企蒸蒸日上的此刻，曾经跻身中国乳业境外上市公司市值前三甲的辉山乳业却传出“确认债权470亿元，原股东股权退出”的声音。
辉山乳业披露：“重整情况汇报”
根据辉山乳业近期披露的《关于辉山乳业集团系列企业整体重整情况的汇报》(以下简称：“重整情况汇报”)显示，辉山乳业涉及债权主要包括金融类债权、贸易类债权、自然人债权等，其处理基本原则为现金清偿、留债与转股相结合。
根据辉山披露的财务报告显示，截至2017年3月31日，辉山乳业估计总债务为267.3亿元左右，银行、非银行贷款分别约187.1亿元、42.5亿元，其他负债为38亿元。
破产管理人债权审查结果显示，辉山乳业系列公司债权人1600余人，已确认债权470亿元。其中存在同一笔债权既被确认为主债权又被确认为担保债权的情况。
对于此次资金链断裂，有债权人表示，2016年底至2017年3月，辉山乳业在短时间内被集中抽贷，直接造成公司资金链断裂，生产经营陷入困境。但“重整情况汇报”上表述称，症结不在于主营业务上，是因为资管计划临时出台、银行集中挤兑抽贷等客观因素的影响。
值得留意的是，“重整情况汇报”显示“重整成功后，原股东股权退出，解除个人担保重整后，公司实际控制人杨凯的股权清零，并不再持有重整后新公司的股权。”也就是说，重整成功后，将无法追索杨凯及其家人和其他有关个人的担保责任。
但公开信息显示，辉山乳业上市后，杨凯曾通过多次增持，耗资40多亿港元，将其持股比例从上市初的49.73%增至2016年底的73.12%。随着辉山的壮大，杨凯在2016年也以260亿元身价位列胡润榜第66位，成为辽宁首富。但随着辉山乳业债务危机，杨凯因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”而被法院列入“老赖”名单。
除此之外，有媒体曝出，杨凯及其家族资产，大部分登记在杨凯和妻子张健美的名下，与上市公司并无股权直接关联。而杨凯之子杨佳宁名下，亦有与上市公司无股权关联的公司或资产。据统计，在杨凯、张健美共同出资或共同任职的公司中，注册资本金超过1000万元，总计有17家。
2017年3月24日，辉山乳业突然跳水，半小时暴跌90%，市值蒸发300多亿港元。杨凯不愧是商人，头脑敏捷，即刻通过Champ Harvest（冠丰）场内直接减持辉山乳业逾2.5亿股，减持均价仅为0.394港元/股，套现9884.63万港元（折合人民币近8700万元），持股比例由72.62%降至70.76%。
根据wind数据表明，3月24日当天，辉山乳业的成交量为7.794亿股，也就是说，杨凯方面的减持股数已经超过当天成交量的1/3。不难看出，在这场没有硝烟的战争之中，被套牢的只有平民百姓。
多年辉煌死于企业高层的不自律
虽然辉山乳业如今落魄至此，但那些辉煌过往却也不容忽视。1951年辽宁辉山乳业集团有限公司成立，先后在辽宁沈阳、锦州、阜新、抚顺、铁岭等地投资建设了良种奶牛繁育及乳品加工产业集群项目。
随后经过多年布局，辉山乳业逐步形成以牧草种植、精饲料加工、良种奶牛饲养繁育、全品类乳制品加工、乳品研发和质量管控等为一体的全产业链发展模式。
“当别人把80%的精力和资金用于营销时，我们则把80%的精力用在了以牧草和奶牛饲养为主的全产业链建设上”，辉山乳业集团董事长杨凯曾说。
也正是这样的企业精神使得辉山乳业在蒙牛、伊利等国内乳企和外资乳企的两年夹击下，仍有自己的一方天地。
俗话说“冰冻三尺，非一日之寒”，早在2016年12月15日，美国知名的做空机构浑水就发布了关于辉山乳业的做空报告称，辉山乳业财务造假，至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率；奶牛场夸大支出等等。
同年12月19日，浑水又称辉山乳业收入数据造假，国家税务总局的增值税数据显示，辉山乳业的报告中呈报巨额欺诈性收益数据。
虽然浑水公司点名辉山，都未成功撼动其根本，但直至2017年3月24日，一则辉山乳业挪用30亿元资本投资房地产的消息，成为压倒辉山的最后的一根稻草。随后，中国银行发现，辉山乳业一堆单据造假。
近日，辉山乳业却已经被香港联交所列入除牌程序的第二阶段，根据《上市规则》显示进入除牌程序第二阶段后，上市公司将有6个月的时间向交易所提交可行的复牌建议。若上市公司未能在限期内提交可行的复牌建议，将会进入第三阶段除牌程序。进入第三阶段除牌程序后，上市公司同样将有最后6个月向交易所提交可行的复牌建议。若发行人在第三阶段届满时仍未能提交可行的复牌建议，上市公司的上市地位将会被取消。
不可置否，企业在行进中难免会遇到资本引诱，虽说其加入可以在瞬间为企业提升实力，譬如辉山乳业在资本上曾经如鱼得水，可如今的鲜血淋漓同时也在告诫着企业，资本的钱并不是那么好烧的。
