百度发布2018年Q2财报后，美国投资媒体Investor Place作者Luke Lango撰文指出，现在是抄底百度的最佳时机。文章表示受“Alphabet计划在中国重新推出可供审查版的搜索引擎服务”影响，百度股价暂时下跌，但“即便谷歌会回到中国，也未必会蚕食百度的市场份额，更不足以扼杀百度股票”。
相比国内的舆论偏向，国外媒体、投行和机构似乎更看重新一季度财报百度所表现出的长线价值，早在上个月的AI开发者大会时，美银美林就在研报中评论，“我们看到百度的开放平台项目更加成熟”，而Q2财报的数字恰好佐证了这一乐观预期。
如今的股价波动是否更适合抄底呢？有数据显示，从8月2日以来，已经有5家机构陆续进场、抄底百度，究竟百度的长线价值能否支撑其股价反弹、逆势上涨呢？
机构纷纷抄底，百度股价反弹会是大概率事件吗？
百度发布财报之时，关于谷歌重返中国的消息甚嚣尘上，引得媒体和民众众说纷纭，而国外的市场反应倒是罕见地达成了一致。
基于良好的业绩及发展预期，投行纷纷上调百度目标评级及目标股价。根据德意志银行日前发布的市场研究报告，将对百度目标股价上调至337美元，股票评级维持买入，KeyCorp的分析师则对百度设定了新的目标价297美元，同样评级为买入。
美媒质疑谷歌回归中国市场为时已晚，不会对百度造成很大冲击。比如投资媒体Seeking Alpha发布文章指出，“谷歌重返中国并不会对百度形成很大冲击”，相反此时恰好形成了一个抄底百度的时机。事实也正是如此，同花顺数据显示从8月2日至8月13日，百度机构数量从836家上升至851家，机构罕见扎堆进场。
而此前大量买入百度股票的多家投行，在第二季度也纷纷增持马萨诸塞州金融服务有限公司买入99万股百度股票，较之前持股上涨51.4%，阿卡迪亚资产管理有限责任公司买入约63.6万股百度股票，较之前增持14倍。
为什么对于百度近期的股价波动，国内外呈现如此反差？追根究底，国内舆情对百度的过往质疑长期不能消除，这实际上影响了对百度长线价值的合理评估，而国外投资者则更看重百度所具有的长期成长性。在他们看来，AI市场仍处于早期发展阶段，但长期将会有很大的发展空间，而由于百度在这个领域的长期巨大投入，使得百度获得了一张商业成功的通行证，百度将继续保持在这个领域的优势。
当然，现在中概股面临普遍下跌的尴尬情景，百度不可避免地也受到波及。
不过随着抄底百度、集中增持的机构越来越多，百度股价反弹有可能是大概率事件，而这背后的底气则来自其稳固的营收增长趋势与理智的商业布局。从第二季度报告可看，搜索与信息流业务收入虽仍是整体业绩支撑，但值得关注的是，搜索之外的信息流业务与AI业务收入占核心业务营收比例已近20%。
这一数字透露出AI和信息流已经成为百度新的增长引擎，而长期来看，外部竞争环境的变化不会影响其营收增长。
移动广告触顶，“搜索+信息流”能否维持高增长成关键
8月1日凌晨百度发布了今年第二季度财报，数据显示，公司二季度营收260亿元，同比增长32%，净利润64亿元，同比增长45%，营收和净利润均超市场预期。
正是因为看到了营收增长的势头，华尔街在百度短暂股价下跌之后，依然保持看好，那在下半年或更长一段时间内，百度的业绩是否会和华尔街的预期一致呢？
这一问题从第二季度的财报中可以窥探一二。首先看核心业务营收，网络营销营收为人民币211亿元，比去年同期增长25%，贡献总营收81%，整个移动端的营收占比77%，高于去年同期的72%。很显然，“搜索+信息流”的双引擎模式依然支撑了公司的整体业绩，尤其是信息流业务增长明显。
不过移动互联网红利对网络广告的贡献已经逐渐接近尾声，有机构预测，2018年将是移动互联网时代网络广告规模以25%以上增长的最后一个年度，在这种情况下，百度搜索+信息流的双引擎模式是否还能保持现在的增速呢？这关系到百度营收的整体走向。
一则，百度APP用户基数和活跃度提升的基础上，核心广告收入可能高于其它竞争者的增长速度，因为“搜索+信息流”的双引擎模式在影响用户决策链方面，比单纯依赖信息流更有效。根据用户搜索行为数据不断改进信息流推荐，进而对用户需求与意图把握更为精准，这种模式为百度拿下更多广告主。
二则，未来AI技术驱动“搜索+信息流”模式将会更加成熟，这主要表现在优质内容提升用户体验上。此次财报首度公开，百度搜索结果首条直接满足需求比例达37%，搜索结果中有38%来自熊掌号优质内容，显然这迎合了用户对内容质量提升的核心需求。
短期下跌长线看好，百度的商业价值到底有没有被低估？
长期以来，有关百度价值是否被低估的讨论一直在继续，如今伴随着多次财报利好，国内外媒体又重新开始衡量百度的真正价值。
据第三方研究机构86 Research最近对百度的研究报告指出，百度目前处于被严重低估的状态，而且百度AI业务的领头羊地位没有在股市当中表现出来。而摩根士丹利日前则对Waymo估值从750亿美元调整为1750亿。
对此86 Research首次对百度的Apollo自动驾驶平台进行了单独估值，并给出了105亿美元的估值。研报还称“百度的合理估值应该超过1200亿美元，百度股价预计可以达到343美元，投资潜力巨大”。
之所以估值难以被拉升，自然是因为这两个AI项目目前还难以对公司营收产生较大影响，这点李彦宏也在财报电话会议得以确认。不过如Investor Place所说，长线投资者应该将目标明确聚焦于那些具备长期成长性的公司，所以，如何衡量百度的商业价值，不能仅仅聚焦于百度当下的商业模式，更应着眼未来。
股价波动对百度来讲更多只是虚惊一场，尤其是抄底百度之后，或将迎来股价更大的爆发，这对百度莫不是一种刺激，但是国内外的焦点明显放在AI的长线价值上，这才是百度更持久的试炼。
歪道道，独立撰稿人，互联网与科技圈深度观察者。同名微信公众号：歪道道（wddtalk）。谢绝未保留作者相关信息的任何形式的转载。
