6月24日，号称“中国水牛奶之王”的皇氏集团股份有限公司（以下简称“皇氏集团”）又成为深交所的重点关注对象。 据悉，这也是 2019年以来，皇氏集团第三次收到深交所的函件。 在一波未平一波又起中，让人不禁猜测，皇氏集团究竟出了什么问题，惹得深交所对其如此密切关注？

被疑忽悠投资者、哄抬股价

据了解，6月22日，皇氏集团官方披露了《关于筹划重大事项的提示性公告》，称为进一步优化公司战略布局，整体资源配置以及资产负债机构，公司将采取股权投资、债务重组、资产和业务整合等方式，面向全球征集和筛选非关联方战略投资者。

众所周知，战略性投资对企业全局有着重大影响。 所以不出所料的是， 公告披露当日，皇氏集团股价涨幅达到10.02%。

但有趣是的，在披露公告中显示， “目前本事项尚处于筹划阶段”、“尚未进行目标谈判和锁定”、“未签署相关交易意向协议等书面文件”、“存在是否能够与战略投资者达成一致意见、是否顺利获得相关有权部门的批准等不确定性”。 也就是说，尽管皇氏集团与多家意向投资方进行初步接洽，但在事情未落定前，仍有不欢而散的可能。

也正因这则尚未确认的重大事项公告，引起了深交所的注意。 函中7连发问，要求皇氏集团说明此次引入投资战略对象的原因 ，尤其值得关注的是以下三点问题：

①公司是否存在逾期债务与偿债风险、生产经营是否存在重大不确定性；

②在无实质性进展且存在重大不确定性的情况下披露公告的规则与事实依据、原因、目的与合理性，是否存在忽悠投资者、哄抬股价的情形；

③在上述事项筹划期间及筹划前六个月内，你公司5%以上股东、董事、监事、高级管理人员买卖你公司股票情况的具体情况，是否存在内幕交易的情形。

6月28日，皇氏集团针对上述问题进行了公开回复，大概意思是，尽管2018年度营业收入与净利润均呈现断崖式下跌，但公司货币资金充足，偿债能力正常，所以不存在逾期债务或重大偿债风险。 而对于此次重大事项是披露，是 因为涉及人员过多，保密工作困难，不得已才对此事进行披露并作出了相关的风险提示。 另外皇氏集团对公司5%以上人员买卖公司股票的事情矢口否认。

尽管皇氏集团对深交所所问之事进行了一一辩驳，但有媒体报道曾言从目前的区域布局来看，也只有在广西等其周边区域市场看到皇氏集团的产品存在，如果没有跨界等投资动作频频亮相，皇氏乳业似乎逐步销声匿迹在中国的乳业市场上。 而如今皇氏集团急需资本注入，也恰好验证了皇氏集团盈利能力出现了问题。

转战影视行业失利

事实上，皇氏乳业也一直积极的在为自己寻找出路，2014年开始，皇氏集团先后耗资6.825亿元、7.8亿元100%收购皇氏御嘉影视集团有限公司（下称： 御嘉影视）及北京盛世骄阳文化传播有限公司（下称： 盛世骄阳），期待借此打开影视业大门。

但理想很丰满，现实很骨感，这样的 跨界之举不仅没有给皇氏集团带来更多的收益，反而成为了拖垮公司2018年业绩的“罪魁祸首”。

据财报显示： 2018年皇氏集团实现营收23.35亿元，同比减少1.30%； 净利润-6.2亿元，同比减少1186.01%。其中影视制作、广告传媒板块实现营收3亿元，同比减少59.56 %，实现净利润-5.1亿元（含商誉减值），同比减少2961.02%。

因此，皇氏集团拟对御嘉影视计提商誉减值、应收账款、存货跌价准备等达到6.36亿元； 盛世骄阳100%股权则在将公开挂牌价降价10%后得以对外转让，交易损益为亏损0.9亿元。

同时也因影视业务，皇氏集团接连在今年1月31日和5月29日收到深交所的问询函。 要求其说明是否存在通过商誉减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形等，以及大额计提商誉减值准备是否必要、合理，是否存在“大洗澡”的情形等。

皇氏集团表示，由于受本年行业市场环境变化影响，特别是播映平台限价以及内容、税收监管政策变化的影响，御嘉影视本年项目投资及发行计划都未达预期，致使经营业绩较以前年度出现较大幅度下滑。

所以皇氏集团认为针对御嘉影视的商誉减值测试程序合理，不存在通过商誉减值对当期财务报表进行不当盈余管理的情形。 通过对未来5年的营业收入、营业成本增长率、毛利率进行预测，皇氏集团认为公司大额计提御嘉影视商誉减值准备是合理的，不存在“大洗澡”的情形。

在乳粉行业失利，影视行业碰壁的危墙之下，作为区域性企业的皇氏集团是否能找到别的突破口实现触底反弹值得外界关注。