7月31日，B站举行独立游戏发布会，除了代理的手游死亡细胞以外，还公布了四款独立游戏，分别是斩妖行，妄想推理，重明鸟，一起开火车。B站曾经被称为披着弹幕的游戏公司，2019年Q1财报数据更是显示，游戏仍然占据B站64%左右的营收。虽然独立游戏在流水上或许比不上电竞类游戏，但却更符合B站文化氛围。有助于解决目前B站商业化带来的用户体验下降问题。

同时，独立游戏仍然是一片蓝海。B站选择此时进场或许也是瞄准了背后巨大的市场规模。我们发现不只是B站，国内的网易，腾讯，国外的任天堂，微软在很早以前就开始探索独立游戏市场。而目前的移动游戏市场饱和，独立游戏或许将是下一个风口，B站的理想主义情怀后面或许是对商业化的进一步探索。

商业化的体现在于B站试图通过独立游戏进一步完善站内生态问题。通过评价良好的独立游戏，各大UP主的支持，和玩家的正面反馈，B站不仅能够挽回近年来下降的声誉，还能借此打造游戏IP产业链。通过独立游戏进一步完善游戏产业布局的同时，深入游戏产业链打造完整IP。

B站营收严重依赖游戏收入，发布独立游戏或为挽回声誉

B站目前主要面临两个问题。一个是营收问题，财报显示B站不仅亏损严重，而且营收过度依赖游戏，这样导致B站的营收风险较大。另一个问题是近年来急速的商业化导致部分用户体验下降，影响了整个B站的氛围。此时选择开发独立游戏，或许正是基于这两方面的考虑。

（1）B站未来营收风险大，游戏产业或连锁至其他业务

B站的营收重度依赖游戏，这样造成营收风险较大。2019年Q1财报显示，B站游戏营收为8.74亿元，营收占比约64%。其中命运-冠位指定和碧蓝航线这两款游戏更是占游戏收入85%以上。一旦命运-冠位指定和碧蓝航线运营出现问题，或者因为游戏寿命最终关闭，将会严重B站的营收。可以说当前B站的营收风险较大，若是无法及时寻找到新的营收方向，一旦这两款游戏出现问题，很可能将会造成严重的财务危机。而开发独立游戏或许将分散这一风险。

游戏还可能产生连锁反应。我们发现B站很第二大营收直播，很多都与游戏息息相关，游戏产业存在的另一大风险版权，就很可能影响直播业务。目前B站与腾讯合作，在直播腾讯旗下游戏时并无风险，但是B站直播的游戏种类众多，一旦其他没有获得授权的游戏厂商抓住版权问题不放，直播营收将会受到影响。而开发独立游戏能在一定程度上解决这一问题。

（2）B站商业化加速影响用户体验，独立游戏或改善B站氛围

近年来B站的商业化已经引发用户不满。打开B站，我们发现不仅打开页面有广告，里面的短视频信息流上广告众多，与其他视频软件相比也已经相差无几，诸多用户对这一广告行为不满日益加剧，加上近年来B站用户平均素质有所下降，目前B站的氛围并不算好，各种冲突不断。虽然B站也在加强管理，但用户体验还是在不可避免的下滑。

独立游戏或许能够帮助B站建设和谐氛围。首先，B站的用户大多是Z世代，他们对游戏抱有较大的热情，在各种换皮网游，氪金手游层出不穷时，他们对独立游戏产生了浓厚的兴趣。因此独立游戏与B站文化并不冲突，反而相融，B站游戏副总裁B站张峰表示，用户本来就喜欢独立游戏的调调，独立游戏更能满足B站用户的审美。这样一来或许能够加强B站的文化建设。

独立游戏仍是一片蓝海，各大厂商纷纷瞄准独立游戏

B站开发独立游戏不仅仅是理想主义情怀，也是当前的游戏环境决定的。手游经过多年发展已经逐渐接近饱和，营收流水都开始下降。而且大量垃圾手游的出现导致手游口碑下降，此外还有版号问题等等。在这种情况下各大厂商纷纷瞄准独立游戏，如腾讯，网易，微软等等。这两年独立游戏营收增长，或许将是下一个风口。

（1）移动游戏市场接近饱和，流水开始逐步下降

移动游戏未来的发展空间有限。根据《中国移动游戏市场年度综合分析2019》的数据，截至去年年底，中国移动游戏用户规模高达6. 01亿，增长率为7.7%，到2021年用户规模或将增至7. 02 亿，但可增长率则降至3.4%。而移动游戏的市场规模增长率已从2015年的104.7%降至2018年的11.7%。从数据可以看出，移动游戏的未来发展空间极其有限。若是腾讯这样的大厂商或许能够通过营销等制造爆款，但B站在游戏开发上并没有积累，难以开发大型手游，因此放弃手游转而开发独立游戏也是顺应了市场的要求。

（2）独立游戏营收增长，国内外游戏厂商纷纷下注

独立游戏或许已经迎来营收增长的春天。据伽马数据发布的2018年独立游戏发展状况报告推算，2018年独立游戏用户数量达到2亿，仅Steam平台独立游戏数量就将突破1万款，资讯指数暴涨10倍，市场关注度大增。诸多独立游戏市场表现也上佳，其中太吾绘卷首月销量破80万流水约5000万，前两年腾讯代理的纪念碑谷2在中国区上线以来，下载次数超过300万，营收超过4000万元，占该游戏收入总额的62.3%，可见中国玩家对独立游戏需求之强劲。

国内外厂商也纷纷看好独立游戏发展。独立游戏除了营收丰厚以外，还能为厂商创造良好的口碑，在网易代理治愈性独立游戏光·遇时，就有玩家评论网易借此洗白。目前国内的腾讯，网易都在纷纷加速独立游戏代理或者研发，腾讯为了支持独立游戏发展，宣布了”翼计划”， 网易也对加拿大最大的独立游戏开发商Behaviour Interactive Inc.进行少数股权投资。国外的任天堂，微软等也有自身的独立游戏扶持计划。

B站面临竞争但并不紧张。虽然独立游戏或许将如雨后春笋一样不断冒出，但是考虑到独立游戏开发时间长，对抗性低，美股研究社认为独立游戏之间的竞争并不像手游那样竞争严重。独立游戏对于产品本身的要求更高，这次B站开发的独立游戏，最快将于2020年上市，目前已经算是提前布局开发了，毕竟如今的独立游戏市场仍是一片蓝海。

完善站内内容生态，打造IP产业链

独立游戏对B站意义重大。除了上面所说的营收和口碑以外，独立游戏对于B站建设站内生态尤为重要，毕竟游戏的营收有限，但由此却可以衍生出无数的视频，文章，周边等等。另外，独立游戏不仅能够降低B站营收，直播的风险，还能帮助B站深入游戏产业链，为未来打造大型游戏做准备。

（1）独立游戏内容扩散，协同B站业务共同发展

B站或许可以通过游戏进一步完善站内生态。B站关于游戏有代理业务，直播业务等等。游戏给B站带来的不仅仅是营收，还有生态。我们注意到B站有大量的UP主生产与与游戏相关的内容。独立游戏的开发显然将与B站的生态相连接。B站还可以通过各大UP主实现游戏解说，直播等多项内容协同发展，不仅有利于游戏推广，也能构建和谐的站内氛围。

（2）B站或通过独立游戏深入产业链，孵化IP为未来研发准备

独立游戏不仅能降低B站的风险，还能帮助B站深入游戏产业。前面说到B站面临游戏收入风险和版权风险，开发独立游戏或许能解决这一点问题。B站负责游戏的副总裁张峰表示，从产品供给的角度来说，希望B站能够减少对外部产品的依赖，因为自研是最好的孵化IP的方法。除了降低风险和依赖，B站还能借此深入游戏行业，其实我们从B站多年来的发展就可以看出，B站在游戏方面的野心并不小。截止到目前为止，B站游戏已经从早期的联运模式，到独代模式，再到自研，可以说B站游戏业务线也越来越深入。未来很可能自行研制大型游戏，例如命运-冠位指定这种。这次研发独立游戏或许就是为未来做准备。

综上所述，B站支持独立游戏研发，一方面是为了自身的商业化，减少对于代理游戏的依赖，扩大营收，在独立游戏仍处于蓝海阶段提前布局。另一方面也是为了B站的理想主义，不仅可以提升用户体验，建设站内生态，还能孵化IP，支持更多很好的游戏。这或许也是B站在商业化和理想主义之间的一场博弈。

本文来源：华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们