8月2日，据IPO早知道报道，国内在线音频平台”荔枝”对外称计划2019年内完成赴美上市，募资规模可能在1亿美元左右。如果进展顺利，荔枝很有可能会比喜马拉雅抢先上市，成为国内在线音频领域的第一股。

在移动互联网时代，视频跟社交仍然是占据用户时长最多的应用，这两个领域也是互联网巨头厮杀最激烈的业务。随着视频跟社交行业大局已定，在另一个领域在线音频市场似乎也逐渐提高了它在互联网行业的存在感。有机构预测：2019年中国在线音频用户规模将达到4.86亿人。

目前在线音频领域形成喜马拉雅、荔枝、蜻蜓FM三足鼎立的格局，三个平台瓜分了在线音频市场的绝大部分用户，这次荔枝率先公布上市计划也看出它的野心所在。只是荔枝真的能够上演一出弯道超车的戏码吗？虽说耳朵经济仍然有很大的发展潜力，但荔枝能否借声音挖掘出更多商业变现的可能性呢？

荔枝走音频社交避开大热赛道 上市计划看似做好”充分”准备

在互联网领域，以BAT为代表的互联网巨头在视频、社交、电商领域厮杀厉害，这几个领域也恰好是收割用户红利最多的行业，但也有一些小众领域逐渐冒出尖尖角，在线音频就算是一个显著代表。根据前瞻产业研究院发布的《中国移动音乐行业市场前瞻与投资规划分析报告》公布的数据来看，2017年，我国在线音频用户规模高达3.48亿，预计到2019年，用户规模将涨到4.86亿。目前在在线音频领域存在感最高的非喜马拉雅、荔枝跟蜻蜓FM这三个平台莫属。

这次荔枝对外表示2019年内将有上市计划，也算是在线音频领域的一个大举动，毕竟此前只有喜马拉雅有上市计划但之后又一再否认。在在线音频领域，平台推知识付费模式算是主流，这也是吸引用户收听的重要之举，但荔枝却没有跟着知识付费的热潮走，而是将业务聚焦于音频直播。相比知识付费的音频平台，音频直播平台以社交互动为纽带，用户的忠诚度很高。根据荔枝发展的历程来看，在今年准备上市核心数据的表现还算中规中矩。

从荔枝融资这一块来看，先后获得了四轮近7000万美元的融资，它还是获得不少知名风投机构的支持，领投方有小米系、经纬中国、EMC这样专注互联网新媒体领域投资机构的背书。

2018年1月3日，荔枝宣布获得了5000万美元D轮融资，由兰馨亚洲领投，EMC跟投，泰合资本独家担任融资顾问。

2015年1月23日，荔枝FM获得2000万美元C轮融资，投资方为小米科技、顺为资本、经纬创投、晨兴资本四家联手投资。

2011年12月，荔枝FM获得晨兴资本和经纬中国1000万美元B轮投资。

2010年12月12日，荔枝FM完成A轮融资,金额数百万美元,投资方经纬中国。

对于任何一家计划上市的互联网企业来说，它的营收跟用户规模是投资者最为关注的数据，美股研究社从网上找到的关于荔枝的用户规模数据来看，截至2018年末，荔枝已拥有超过2.5亿的全球注册用户，4500 万月活跃用户，500 万月活跃主播，以及超过1亿期音频节目。在营收方面，荔枝联合创始人赖奕龙最近表示：荔枝的语音直播月收入已近1亿规模，头部主播月入百万，并且已经实现规模化盈利。

从荔枝披露的这些数据来看，它能够在在线音频领域已经实现盈利并且月活用户规模还能继续保持同比增长，这些数据为它上市还是打下一个基础，只是上市并不是最终目的，对于荔枝来说后续肯定会面临不小的发展压力。随着内容生产平台对用户碎片时间的争夺越加白热化，声音也被挖掘出商业价值，形成了一种以耳朵经济为核心的商业模式，平台之间为了争夺听众厮杀激烈，荔枝的上市会是它拉开差距的重要举动吗？

在线音频市场成三强争霸格局 荔枝上市前面临的问题并不少

这次荔枝传出有上市的计划，一定程度上也会对在线音频行业带来不小的关注，毕竟这个行业暂时还未有上市的平台。此前最有可能上市的非喜马拉松模式，从2018年开始，喜马拉雅多次被传IPO，抢占”音频第一股”，后续传出的上市传闻也均被它否决。荔枝来说，目前它的竞争优势还不是很明显，在上市之前仍然不能忽视现在存在的问题。

1、 在线音频行业三强争霸格局既定，喜马拉雅影响力高于荔枝

根据QuestMobile发布数据显示，2019年Q2，移动互联网用户净减200万，11.38亿就是大顶。从2018年12月到2019年3月，用户时长增速从22.6%降至11.8%，到了2019年6月，增速已经滑到了6%，人均单日时长358.2分钟。从这组数据来看，在线音频行业在未来也将会面临用户增长的天花板，各平台的用户争夺也将会更加激烈。

在在线音频行业经过一轮淘汰跟洗牌后，市场形成以喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝三强争霸的格局。从这几家平台公布的数据来看，荔枝面临很强的竞争对手，尤其是喜马拉雅综合实力优于荔枝。

在用户规模方面，据公开资料显示：2018年喜马拉雅FM用户规模已突破4.8亿，市场占有率超70%。在估值方面：喜马拉雅FM在活跃用户规模等领域都超出同行，目前估值超过两百亿，已经是在线音频行业估值最高的平台。今年1月22日，蜻蜓FM宣布成为国内首家生态流量MAU(月活跃用户数)破亿的在线音频平台，总用户数突破4.5亿。

根据数据来看，目前荔枝跟喜马拉雅存在的差距是还不小，尤其是用户规模这方面荔枝很难在短期内实现很大的赶超，因此如何在后续进一步提高它的用户规模还是一种考验。对于荔枝来说，在上市之前外界也会衡量它跟其他友商之间存在的差距问题，很有可能这个数据会影响到它后续估值。

2、 在线音频内容容易打擦边球，荔枝也曾出现被下架整顿问题

虽说在线音频内容多种多样能满足用户不同的需求，但同时音频内容也同样存在低俗、传播性暗示、”娇喘”等色情淫秽信息，甚至引诱用户跨平台从事违法违规交易，此前荔枝也遭遇了一次下架整顿负面新闻危机。在6月份网络音频乱像整治行动的处理名单中，网信办公布了包括网易云音乐、荔枝、喜马拉雅、企鹅FM在内的四款应用程序存在有害信息，相关的应用程序被责令下架30天（2019年6月29日至2019年7月28日），前日方才自行恢复上架。

对于荔枝来说本身商业模式是做音频社交，平台上的主播是吸引用户的重要内容，但主播内容把关很难做到平衡。如果内容审查严格，可能不利于荔枝的用户规模增长，荔枝的核心圈层是95后的女性用户，很有可能会造成部分主播会被挡在平台之外，但用户增长对于荔枝的重要性不言而喻；如果内容审查不严格，很容易让荔枝触碰红线，一旦被相关部门发现应用下架产生的负面影响太大。荔枝如何做好内容监管的同时又能够不影响平台用户增长这算是一个很大的考验。

3、 荔枝营收模式还是较为单一，平台过于依赖语音直播收入

根据荔枝的商业模式来看，由于它主打音频社交直播，因此它的语音直播收入是它重要的收入来源。在之前5000万美元D轮融资的荔枝，则恰恰印证了语音直播打赏模式的盈利能力。据荔枝透露，在推出虚拟礼物和语音直播功能后三个月内，荔枝语音直播收入就已超过千万。如今，头部语音主播分成月收入已超过百万，月流水近亿的语音直播已经成为其核心营收模式。

对于荔枝来说营收模式较为单一这也意味着未来对语音直播业务的依赖性过大，尤其是语音直播跟平台上的主播息息相关，如何培养出更多网红主播并不是一件容易的事。对于荔枝来说如何在音频社交这块尝试更多商业变现可能性，在积极发展主业务同时，如何尝试拓展新业务也是一大难点。

耳朵经济抢夺的仍是用户时间 荔枝需在音频内容上做最强音

根据QuestMobile发布的中国移动互联网2019半年大报告：在用户时长增长减缓的情况下，月人均使用APP类型数量的增长意味着细分赛道之间的跨赛道用户注意力抢夺：当前平均月人均使用应用高达18类，同比增长11.8%。对于在线音频平台来说，本身它们要跟其它大热应用抢夺用户的时间，平台之间更是竞争激烈，如何抢夺到用户更长的时间对于荔枝来说也是最大的考验。

对于荔枝来说上市计划是对它现在发展的一种肯定，但这并不是最终的目的，它最终的目标还是希望能够抢夺更多在线音频行业的市场红利。据前瞻产业研究院发布的《中国移动音乐行业市场前瞻与投资规划分析报告》统计数据显示：截止2017年底，中国有声书市场规模达到32.4亿元，预计到2020年，市场规模将达到78.3亿元。在美股研究社看来，未来荔枝可以在这两方面有更多厂商。

对外积极寻求合作与更多优质内容机构展开深入合作对于在线音频平台来说，无疑是一个获得大量资源的选择。如喜马拉雅FM与阅文集团、中国出版集团等多家线上线下机构合作；蜻蜓FM在并购央广之声后，2018年还与纵横文学”牵手”；荔枝FM与新世相展开深度合作等。对于荔枝来说如何在未来争取到跟更多优质内容机构的合作，将会提升它的内容在这个行业的”品味”。

不走知识付费道路，靠社交音频直播模式也还是让荔枝突围成功，但如何挖掘音频直播模式的其它可变现的商业价值仍然很重要。对于荔枝来说，目前在线音频行业三强地位明显，如何利用差异化竞争提升平台的竞争实力很关键。经济变现能力是衡量平台商业价值的重要评判方式，对于荔枝来说多元化盈利模式能让平台在布局市场的时候更加的有底气和力量，是平台长期发展下去的必然选择。

对于荔枝来说，上市计划的推动肯定会让它在在线音频行业获得更高的关注，它也很有可能获得 “在线音频第一股”的称号。只是能否在上市之前，它能够将用户规模跟营收规模提升一个层次还是考验它对用户的吸引力，要想成为耳朵经济领域的霸主，荔枝还是要拿出更强的实力来说话。

本文来源：华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们