3月9日美股盘前，搜狗对外公布了其2019年第四季度及全年的财务业绩。受强劲财报的影响，在美股周一因新冠病毒疫情在全球不断扩散，同时沙特在与俄罗斯谈崩之后发动石油价格战令市场恐慌情绪急剧飙升，引发血崩触发熔断，道指一度跌超2000点的背景下，搜狗仍旧实现逆势大涨，当日早盘股价一度涨逾15%触及4.43美元。截至发稿，其盘后再涨0.52%，报3.9美元，总市值15.18亿美元。

作为国内第二大搜索引擎，近年来，搜狗搜索的市场表现力在AI 加持下不断被释放出来。从财报中我们看到，搜狗凭借其在搜索、输入法、智能硬件、AI领域的完善与创新，实现了对整体业务的健康稳步发展。四季度营收成本的下滑也彰显了公司良好的管理能力。为何搜狗能在全球经济放缓、宏观经济持续面临挑战的大背景下，实现Q4净利润同比激增33%的局面？并能创下全年营收达11.7亿美元，约合人民币80亿元的历史新高？从这份最新财报我们或许可以解读一二。

全年营收创历史新高 增速领先行业水平

财报显示，2019年第四季度，搜狗总营收为3.01亿美元，同比增1%。从2019全年来看，营收达11.7亿美元，同比增长4%，创下历史新高，增速领先于行业水平。

四季度，搜索和搜索相关的业务营收达2.746亿美元，这其中以点击付费为基础的搜索服务持续增长，占搜索和搜索业务相关收入的88.2%，这一数据在上年同期为84.8%。展现了搜狗搜索业务强大的市场营收战斗力。

其他业务营收2640万美元，较上年同期增长26%，主要由于公司智能硬件产品销售额的同比增长。延续了这一业务上个季度的增长态势，这也正面反应了搜狗硬件产品带来的良好市场效应。随着搜狗硬件布局的拓宽，这一板块还将具有不错的增量空间。

从盈利上来看，四季度，归属于搜狗的净利润为3500万美元，较上年同期的2640万美元增长33%。不按照美国通用会计准则，第四季度归属搜狗的净利润为3900万美元，较上年同期的2710万美元增长44%。延续了搜狗前两个季度的增长态势，2019全年净利润达8910万美元。在维持总体营收稳步增长的同时，实现净利润的有效激增，直接反应出搜狗目前市场战略的正确性。

四季度，搜狗的营收成本为1.687亿美元，较上年同期下滑9%；期内，流量获取成本为1.29亿美元，较上年同期下滑14%，占公司总营收的42.8%，上年同期的占比为50.3%。营收成本的下滑，侧面反映了公司良好的管理能力。

此外，搜狗手机输入法的DAU为4.64亿，同比增长9％，手机输入法的收入在2019年同比增长了近90％。搜狗输入法Q4日均语音请求同比增长54%，全年峰值最高达8.3亿次，创历史新高，继续稳居国内最大的语音识别应用。搜狗输入法依旧是搜狗引以为傲的业务，将来有望为搜狗营收提供持续动力。

综上来看，搜狗新一季的财报表现值得肯定。不但营收稳步增长，净利润更是延续上个季度的态势同比增长33%。而业务上，在输入法、智能硬件、AI技术等方面均取得了相应的突破，值得一提的是，AI录音笔不仅大幅提升了用户的体验还确立了搜狗作为录音笔AI时代引领者的地位。可见，搜狗以语言为核心的AI战略通过搜狗AI技术在自身产品体系中的落地以及对传统行业的赋能取得了不错的市场成效。

双引擎战略构建高效内容服务生态 AI智能驱动搜狗商业模式

搜狗能够拥有不俗的市场表现，跟其实行的市场战略打法分不开。在AI双引擎战略之下，搜狗维持了核心业务的稳步增长，构建了高效内容服务生态。同时，AI智能硬件的商业模式正发挥积极效应，通过线上线下软硬结合的一体化打法，正不断释放潜能。

1、AI双引擎战略持续发挥效应 搜索板块实现飞速发展

搜狗的双引擎战略包括了搜索和输入法业务。四季度，搜索及搜索相关业务实现2.746亿美元的营收，依旧承担了搜狗营收的主力军角色，双引擎战略正在持续发挥市场效应。

我们看到，搜狗正通过差异化的内容服务生态和AI 智能服务创新，来构建自身护城河。在内容建设方面，搜狗持续深化与微信公众号的合作、完善搜狗号内容以及各个平台的合作，同时以医疗为切入点探索智能分诊的机会，在此基础上智能问答首条直接答案的覆盖率和准确率领先行业水平。实际上，在AI医疗这一块，早在2016年，搜狗便已经打造了针对健康、医疗等垂直内容的搜索产品”搜狗明医”，与一众竞争对手形成了不小的差异化，这也是搜狗构筑的为数不多的护城河之一。以AI 技术提升用户体验，这在此次疫情爆发期间，搜狗采取的一些措施上便能显示出来，比如启动”AI抗疫”， 获得了用户的广泛认可。

AI加持下的搜狗输入法，Q4日均语音请求同比增长54%，全年峰值最高达8.3亿次，创历史新高，继续稳居国内最大的语音识别应用。而搜狗手机输入法的DAU为4.64亿，同比增长9％，手机输入法的收入在2019年同比增长了近90％。不难看出， AI为搜狗双引擎战略的高效实施提供强有力的支撑，未来随着技术的不断完善和提高，还将为搜狗营收带来更多的可能。

2、智能硬件迅猛发展 引领录音笔行业向AI时代升级

由于智能硬件产品销售收入的增加，搜狗四季度的其他收入同比增26%。换言之，智能硬件直接带动了搜狗其他业务板块的营收。这背后，我们同样看到搜狗智能硬件在AI技术支持下的迅猛发展。

2019年3月，搜狗推出的AI录音笔C1与C1 Pro，在短时间内就成为主流电商平台销量冠军。虽然有观点认为，录音笔市场规模很小，或许容量不足。对此，搜狗CEO王小川表示，相比手机而言，录音笔确实是边角专业小众的，但随着AI的注入，就变得不一样了，行业会被重新定义和焕发新的生机。

公开数据显示，经过几年发展，在2020年第一季度中，AI录音笔品类在整体录音笔市场中的占比已达35%，录音笔品类AI化趋势明显。在我们看来，目前的智能硬件市场尚处于早期阶段，未来定会有很大的增长空间。

此外，值得关注的是，搜狗还向行业开放了搜狗听写服务，与索尼录音笔、爱国者、纽曼等多家录音笔硬件厂商成立了AI创新联盟，探索基于AI服务的商业模式，引领整个录音笔行业升级到AI时代。这将有利于搜狗在AI智能硬件的早期，积累更多AI智能领域的发展经验。

3、AI技术不断突破 搜狗持续加固生态壁垒

AI 在整个搜狗业务的发展作用愈加明显，搜狗在实现搜索核心业务稳健发展的同时，正不断通过AI 技术赋能行业。上文中讲到，在搜索方面，通过差异化的内容服务生态探索合作，同时搜狗还以医疗为切入点探索智能分诊机会，在此基础上，通过AI 搜狗正在加速践行以语言为核心的AI战略。

搜狗在语音、视觉、翻译和问答等以语言为核心的技术上取得全面突破。一方面，搜狗独有的分身技术迎来了实时对话虚拟人的重大升级，目前已在传媒、法律、金融、艺术多个领域得到应用。另一方面，搜狗同传技术在行业首次引入OCR识别技术，大大提升了自身在行业内的影响力。当前，搜狗同传已成为T-EDGE创新大会、世界互联网大会等数十场大型会议的指定翻译官。

可见，搜狗通过AI 打通了所有业务线，并实现了线上线下的全面对接，不断加固自身生态壁垒。比如在AI医疗方面的实践，便是一个很好的例子。毫无疑问，AI正在成为搜狗未来发展强有力的竞争优势。

在5G+AI发展趋势下 “软硬一体”的战略打法具备持续增长动力

不管是眼下还是将来，我们都不可否认，AI正在成为各行各业发展中的重要角色。而随着5G和AI的碰撞，也注定会擦出更多火花。

数据显示，2018年中国人工智能市场规模约为339亿元，增长率达到56.2%。据预测，2020年中国在人工智能的市场规模将突破700亿元。5G商用逐渐落地后，也会给AI场景的实现创造了更多条件。这对于搜狗而言，是一个天然优势。搜狗本身”软硬一体”的战略打法更是很好的契合了AI时代的发展，事实证明也是如此。

数据显示，搜狗在保持核心业务稳步增长的同时，已经连续两个季度维持硬件产品超20%的增速，不可否认，智能硬件已经成为搜狗在搜索和输入法之外的第三极，在为搜狗带来新增长点。而更关键的一点在于，搜狗在智能硬件方面的布局。搜狗CEO王小川表示， AI录音笔只是搜狗在智能硬件领域的起点，所有可能被AI赋能的传统硬件产品，搜狗都会关注。这意味着，AI智能硬件对搜狗来说只是刚刚起步，正处于不断做大自身蛋糕的阶段，随着模式被市场不断验证，今后智能硬件必会为搜狗带来更多营收。

在互联网医疗被愈发重视的当下，积极完善医疗垂直场景必会持续提升用户体验，进而提高用户粘性，实现良性循环。此次疫情期间，搜狗在搜索、信息流和AI医疗等方面进行服务创新，推出的十几款网络服务取得了立竿见影的效果，便很好的验证了这一点。目前这些产品的总访问量已经超过5.6亿次，同时搜狗医疗搜索量同比提升约100%，自有智能分诊系统在线问诊量提升约400%。随着访问量的增加，不但AI医疗领域在实现增量，搜索也在这个过程中实现反哺，形成有效循环，为搜索以及医疗领域的布局提供持续发展动力。

总的来看，在未来5G+AI的发展趋势之下，搜狗的搜索和智能硬件业务正在被赋予更多可能，同时，当前的财报数据也证明了搜狗”软硬一体”的战略打法具备持续增长动力，未来上升空间值得期待。AI正逐渐成为搜狗的核心动力，或许这也是搜狗为何能在宏观经济放缓背景下，逆势前行的最好答案。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）——旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们