据Euromonitor的数据显示，2020年中国化妆品市场规模达到5199亿元，同比增长7.2%，预计到2025年，这个数字将达到9076亿元，年复合增长率达11.5%。而靠着国货崛起的“玻尿酸第一股”华熙生物，却“逆势”走上了“下坡路”。
据了解，巅峰时期的华熙生物市值高达1500亿，营收方面也曾一度单年营收超过60亿，但自2023年后，华熙生物却开始走上了下坡路。
截至2月21日，华熙生物股价已然腰斩，总市值降至295.27亿，还不足巅峰状态市值的两成。
旗下玻尿酸食品曾遭消保委委婉“点名”
公开资料显示，华熙生物科技股份有限公司的主营业务为研发、生产和销售透明质酸等生物活性物质原料产品及生物医用材料终端产品。
主要产品为玻璃酸钠、透明质酸钠、高分子/低分子/寡聚/酶切寡聚透明质酸钠，透明质酸钠1%溶液等。曾经火爆一时的玻尿酸就是透明质酸钠（HA），而华熙生物也因食品级玻尿酸而创造了辉煌的成绩。
2000年，华熙生物成立并开始微生物发酵法量产透明质酸；2019年11月6日，华熙生物正式登陆中国资本市场在A股上市，在不到一年时间，华熙生物的市值就冲到700亿元；2022年超过60亿，市值最高时突破1500亿。
而华熙生物的上市，也一度引发了玻尿酸概念股的集体走高，让玻尿酸行业成为备受资本青睐的领域之一。
虽然华熙生物上升之路迅速，但其宣传的水中小气泡是玻尿酸分子，以及“由内而外，补水锁水”“天然保湿因子——玻尿酸，可吸附水分子，轻松补水更解渴”的宣传语也是遭到了飞来横祸。
去年2月6日，上海市消保委发文四问玻尿酸食品乱象，披露某生物公司旗下“水肌泉饮料旗舰店”在玻尿酸饮用水的销售页面中，特别突出“可以喝的‘玻尿酸’”“双重解渴”暗示饮用水中的玻尿酸可以给皮肤补水。
对于这种说法，上海市消保委希望相关企业，能向消费者提供权威的证据证明。虽然其并未指出具体商家，但据网购平台搜索，此四问“剑”指的可能正是华熙生物。
值得一提的是，2019年功能型护肤品业务营收增长达118.53%，且在2020年、2021年也保持高增速，分别达112.19%及146.57%。但到2022年，华熙生物功能性护肤品的营收增速已降至38.80%。
虽然据天猫发布的数据显示，去年的“双11”预售仅1小时，华熙生物旗下功能性护肤品牌润百颜的销售额就同比增长了216%，夸迪占领预售榜单TOP10。但这究竟是短暂的辉煌还是长久的未来，还有待后续观察。
营利双降，销售费用首降
2023年10月30日，华熙生物发布了2023年第三季度业绩报告。财报显示，华熙生物第三季度营收11.45亿元，对比上年同期增减了-17.26%；8979.21万元，对比上年同期增减了-56.03%。
对于利润的下滑，华熙生物表示主要系公司营业收入和综合毛利率下降所致。而对于营收的下滑，财报里并未解释。
但据中信证券点评，主要是护肤品业务收入同比下滑幅度加大：“第三季度美妆行业整体增速进一步放缓；透明质酸是公司护肤品的重要心智，今年以来重组胶原蛋白类竞品对公司产品的分流加剧；公司代播销售占比高，在需求疲软和抖音等平台流量规则变化时相对被动”。
毛利率的下滑主要系食品级HA 和化妆品级HA原料毛利率同比下降；促销力度加大，高单价商品面临较大销售压力，四大品牌毛利率均有所下降等原因。
值得注意的是，华熙生物的销售费用高已经不是短期的问题了。截至2022年，华熙生物的销售费用由2016年的1.07亿元增长至2022年的30.49亿元，相应的销售费用率由14.6%增长至47.95%。
具体来看，2022年占销售费用比例最多的为线上推广服务费，占比56.48%，高达17.22亿元；其次是职工薪酬，占销售费用比重17.44%；然后是广告宣传费，占销售费用比重10.78%；最后是市场开拓费的2.54亿元，占销售费用比重8.35%。
而华熙生物的线上推广费主要用在深耕天猫平台的，以及建立直播运营团队，同时保持与达人直播合作。虽然华熙生物的推广费使其赢得了巨大的营收，但销售费用过高还是直接影响了华熙生物的净利润率。
对此，华熙生物曾表示“由于功能性护肤品业务收入占公司整体业务收入比重持续加大，公司费用率出现一定程度的提高。尽管公司会积极出台一系列加强费率管控的措施，但公司整体业务的净利润率仍可能出现下降的情形。”
而据华熙生物2023年三季度财报显示，虽然其净利润率仍旧下降了22.26%，但其销售费用却得到了些许改善，不增反减，降低了4.29%。
虽然仅是个位数下降，但2020、2021、2022年三季度销售费用分别增长407.87%、116.59%、45.31%，与前几年销售费用增长双位数甚至三位数相比，此次销售费用能够减少也算是历史性的突破了。
