近日，作为共享充电赛道”三电一兽”之一的怪兽充电正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股文件，拟在纳斯达克挂牌上市。
事不凑巧，美国时间2021年3月22日，怪兽充电上市项目券商高盛和花旗，在纽约联邦法院被两位天使投资人冯一名和尹思成起诉。原因是怪兽CEO蔡光渊此前承诺给两人3%的股权，却始终未履行承诺，目前法院已经受理。
截止到发稿日期，怪兽充电内部并未对此事做出回应。向善财经将从怪兽充电自身扩张的得失以及行业大环境的角度，来全面分析怪兽未来发展所面对的各种阻碍。
1.股权结构可能不稳
从天使投资人冯一名面对腾讯新闻采访的表态中，可以了解到冯一名和尹思成在2017年2月提出共享充电宝的创业构想，并亲自说服蔡光渊加入早期项目运营团队。其间出主意、拉投资、找合伙人，可谓出资又出力，现在怪兽即将IPO，蔡承诺冯的3%股权被一再稀释且没有兑现。
作为怪兽充电的现任CEO，蔡光渊违背在微信聊天中的承诺（并无书面协议），现在被公之于众。对于投资方来说，怪兽充电的股权结构是否稳固，会不会影响到怪兽未来的估值，要打上一个问号。
2.多品牌混战，烈火烹油乱象丛生
怪兽充电在招股书中解释称，这是因为销售和营销费用占据了运营费用的一大部分，其中主要是给合作伙伴的激励费和负责业务拓展的人员的报酬。
共享充电宝的技术门槛低，极易引发专利纷争。据天眼查APP数据显示，2017年开始，来电先后状告了云充吧、街电、小电、怪兽充电等竞争对手品牌，多是涉及专利诉讼。
共享充电宝扩大规模非常依赖地推模式，商场，酒店，游乐园等优质点位是市场份额之争中的战略高地。在这些地区，各个品牌之间为掠夺市场，暗地使出各种不良手段。例如，地推人员剪断竞品充电线，用502胶水粘住充电头，甚至将机器损坏等报导时有发生，可见竞争激烈程度，简直不亚于当年共享单车之争。
由于用户对品牌忠诚度不高，往往就近选择可以使用的共享充电宝，而共享充电宝的点位和用户使用频率有绝对的正相关。于是，在一些优质点位的争夺上， 共享充电企业为了让商户只安放自己的品牌，必须尽可能让利给商户，优势点位的商户明白自己的价值后也会让多家充电品牌为点位竞标。于是优势点位更像是商户的优势，共享充电宝品牌分到的利润并没有想象中那么夸张。
共享充电宝进驻一些客流量较大的娱乐场所、饭店需要缴纳的入场费从几万元到几十万元不等，甚至有的商户入场费成本高达百万，如武汉威尼斯水世界，怪兽充电合作一年入场费高达140万元。怪兽在短短几年内做到市场占有率第一，所付出的资金投入之多可想而知。
3.产品质量缺陷和恶意扣费
据第三方投诉平台黑猫投诉数据显示，标记为”怪兽充电”的投诉已逾7000例，其中数千例投诉直指怪兽充电”恶意扣费、乱收费、霸王条款”等。据中国网财经报道，消费者王女士不久之前刚刚经历了一次”租借怪兽充电宝2小时，遭到强制扣费99元”的维权过程。
本来充电涨价就让很多用户不满意，产品质量缺陷也要让用户承担，这样的问题如果处理不好，怪兽靠烧钱换回来的市场份额恐怕很难长久保持。
市场占有率对用户粘性的提升几乎没有帮助，但对用户服务态度一定影响到用户体验，在价格相同的情况下，哪家的充电宝如果有恶意扣费和产品质量缺陷，用户在选择共享充电宝品牌时肯定会心存芥蒂。
4.”杯酒释股权”引发CEO诚信危机
根据冯一名在腾讯新闻栏目中的自述，2017年2月15日，冯一名找到在美团任职的殷志华并开始推动项目启动；3月6日，蔡光渊、张耀榆入局；3月18日，冯、尹、蔡三人达成了冯尹二人投资500万占股15%的共识。而之所以没有立即针对这一投资签下书面协议，是因为冯、尹想在公司注册时直接成为股东写入工商资料。
此后的一段时间里，冯、尹还为怪兽充电项目引荐包括美国高通公司、DCM资本、愉悦资本等知名投资机构。
2017年3月31日，蔡光渊以”工作方式”不同为由，说服冯一名、尹思成退出项目团队，同时亲自承诺”赠送”怪兽充电项目共计3%的股份，而经过多轮融资后，这部分股权被一再稀释到0.3%，如今又要收回。
收回赠予虽然不违法，但蔡光渊在股权分配上不能服众已成事实。更严重的是，这种”只能同患难，不能共富贵”的待人处事风格一旦成为共识，以后该如何带领怪兽充电骨干团队继续前行呢？
5.来自美团的降维打击
过去，互联网创投森林一直流传着这样一则故事：风口至，投资来，待到教育完成时，BAT入场。类似于这样的画面我们在移动互联网快速发展的几年已经见过多次，其本质反映的其实是互联网巨头对流量入口的争夺。
而在移动互联网进入深水区的今天，已经到了王兴的”下半场”，消费互联网的主要入口已经被各大巨头把持，流量截取成为新的主旋律。无论是美团之前进军网约车还是此次发力共享充电宝，其本质就是基于自身能力的一种上流截取。
2017年8月，美团共享充电宝项目启动试点，同年11月宣布关停，表面上看，这是”新业务探索失败”，而事实是美团不肯做赔本买卖，暂且避开烧钱大战的美团未来随时有机会入场。
2020年，美团充电迎来爆发式增长，顺利跻身共享充电行业的第二梯队。与怪兽充电的直营模式不同，美团充电采用的是代理模式，将设备卖给代理商，由代理商利用自身资源进行铺货。这种模式主要的营收来源是设备销售收入，利润水平较高，打得起持久战。怪兽充电凭借直营模式与这样的高阶对手抗衡，一旦资金断流将面临溃败。
从当前市占率来看，资本青睐下的怪兽充电风光无限。营收增长的同时，怪兽充电的净利润已经在缩水，从2019年的1.666亿元陡降至2020年的7540万元，下滑幅度达55%。从净利率来看，从2019年的8.2%下降到2020年的2.7%，而这还是怪兽充电大幅涨价的之后的利润率表现。
这样的成绩单晒出来，美团似乎不需要怎么出招，只要等对手弹尽粮绝，收下吐出的市场轻而易举。
6.胜利果实随时被新手蚕食
由于共享充电行业所需要的技术壁垒低，很多玩家几乎不需要懂技术。部分充电硬件生产企业原意提供共享充电宝代工的服务，支持OEM贴牌合作或根据共享充电宝的具体需求做产品的二次开发。
也就是说，代工厂将现成的机器原型稍经换壳贴牌，就诞生了一个新的共享充电品牌。没有坚固的技术壁垒作为防护，怪兽打下的地盘虽大，潜在的新公司随时可能入局，危及共享充电赛道头部玩家的地位。
7.逆政策潮流美股上市
3月23日，百度正式在香港挂牌交易，老牌互联网巨头BAT齐聚香港。紧随其后的，还有哔哩哔哩(B站)，微博，携程，腾讯音乐，知乎等十余家企业。
数年前，由于国内政策形势的原因，不少企业选择赴美上市。现在，受国际环境以及企业融资需求影响，越来越多企业开始选择回到国内上市。其中，港股更成了不少企业二次上市的”首选”。
在政策环境的风向改变后，怪兽充电逆潮流行动，依然选择美股上市，其决策者的考量让人大为不解。
总结：
怪兽烧钱铺货拿到的市场占有率领先，很大程度上反映的是资本的躁动，其高投入低回报的直营模式不可能一直维持下去。
从用户的使用角度看，用哪个品牌都无所谓，充电服务的差异性在于价格，涨价必将面临用户的流失，IPO融得资金后继续烧钱，也难以把美团这样的高端平台型玩家彻底击垮。
借用滴滴产品经理俞军的话说，好的O2O模式，就是通过互联网把为满足的用户需求和资源高效匹配，为用户创造价值。也就是说，资本的躁动助推消失后，胜出者一定是以最经济的方式给用户提供价值的企业。
那么，怪兽充电的发展模式究竟有没有做到这一点呢？时间将给出准确的答案。
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