仿佛是为了印证万科郁亮对房地产进入“黑铁时代”的判断，2022年开年的前两个月，已经有多家房企相继爆雷。

除去那些在强监管时代到来之前就已经摇摇欲坠的个别企业，以及恒大、宝能等早在去年就已经跌向谷底的案例。近期以来最令人瞩目的，莫过于两家曾经拥有千亿销售额的一线房企。

前者是在2月11日经历过一场股价闪崩后，迅速承认自己陷入债务危机的正荣地产。而后者，则是在2月17日被曝光无力偿还总金额超过1.73亿元人民币的境外债券利息后，引发股东群体和金融机构“及时止损”，被大规模减持和撤退逼至悬崖边的阳光城。

同样是因为债务问题引发的经营危机，正荣地产经历过最初的混乱后，已经通过出售项目股权、加速复工、增强销售力度等方式，通过及时自救释放出了积极的信号。虽然距离摆脱困境还为时尚早，但至少给自己争取到了“拿时间换空间”的一年时间。

反观阳光城，虽然和正荣地产一样，都没有在债务面前选择“躺平”，但由于交叉违约条款的存在，阳光城正在面临着被其他金融机构提前宣布债权到期的风险。而且担任董事长兼总裁的朱荣斌辞职，以及泰康人寿雪上加霜般“清仓式”减持1.65亿股，已然将阳光城半个身子推到了悬崖外。

在这几近最黑暗的时刻，又有谁能来拯救这家曾经辉煌一时的房企？

董事长辞职泰康清仓，阳光城触礁搁浅？

其实早在2021年，阳光城就已经有了陷入困境的征兆。

根据阳光城此前发布的2021年年度业绩报告，去年阳光城净亏损高达45-58亿元。而仅有一年之隔的2020年，哪怕有着疫情的影响，阳光城依旧保持着52.83亿元的盈利。

再加上去年11月份，阳光城曾为了寻求旗下三笔美元债务的展期，公开承认企业正在面临“短期流动性压力”。尽管此举过后，阳光城发行了本金为6.7亿美元的新票据，并将到期日推迟到了今年9月15日，但被抬高至年化10.25%的年利率，某种程度上很接近于“饮鸩止渴”。

果不其然，进入2022年后，阳光城在1月份先后新增了，境内债券“21阳城01”利息展期，和“21阳光城MTN001”的利息违约。仅仅20多天过后，2月17日晚，存续规模分别为3亿美元和3.57亿美元的两笔境外债券，也由于未能在2月15日前的豁免期内支付利息，合计约2726万美元，进而构成了实质性违约。

更要命的是，在不到一个月后的3月18号，阳光城还有一笔存续规模2276万美元，约合人民币1.4亿元的债券即将到期。

仅仅从字面上的数字，就能感受到如泰山压顶般，扑面而来的压力。

令人窒息的处境下，阳光城宛如一艘触礁的船，除了一小部分人还在努力填补疯狂漏水的破洞外，几乎所有人都选择了跳船求生。而且最先弃船的，竟然还是船长。

今年1月5日，阳光城第十届董事局执行董事长兼总裁，也是曾担任过中海、富力、碧桂园等明星房企高管的朱荣斌，因个人原因辞去了所有职务。姑且不谈这一次“临危辞职”的背后藏了多少职场风波，近些年来阳光城相对频繁的人员变动，或许也是出现债务危机的原因之一。

紧跟着跳下来的，是阳光城的大股东之一，泰康集团。

遥想2020年，朱荣斌凭借自身人脉关系，为阳光城拉来了泰康33.78亿元的战略入股，可谓是风光一时。然而一年过去，泰康在2021年12月27日和2022年2月9日，以两次大规模减持的方式，“清仓”99%的股份，为一切画上了句号。

在天眼查中阳光城的融资历史中，仍然能够看到有关当年的新闻。

考虑到阳光城股价早已跌破3元，截至本文截稿时已经跌至2.52元，泰康曾在2020年第四季度购入的3.5亿股票，现如今的亏损数字已经超过了12亿元。这一波，大概是“割肉”离场了。

再加上阳光城公司股份被中航信托司法冻结了将近5.4%，旗下存续债券也都遭到了连续的评级降低，整体评级展望已经变为“负面”。这对于阳光城后续的融资、贷款、政策扶持等等，都有着极为不利的影响。

风险投资毕竟不是做慈善，面对一家可能产生交叉违约状况、且营收惨淡的企业，几乎不会有金融机构愿意出手相助。对现如今的阳光城而言，需求政府支持，似乎已经成为为数不多的选择了。

只是近段时间以来，国内楼市转型、国外风云变幻，政府部门也不见得能够及时“拉上一把”。

乌克兰局势搅乱全球资本市场，中国房地产回归消费

对于当今世界经济形势，比金融危机更可怕的，除了新冠疫情，就只有战争。

这段时间以来，乌克兰和俄罗斯之间爆发的战争冲突，毫无疑问是全球最为关注的大事件。而在见证历史的同时，我们不得不认识到，从这场战争的第一道枪声响起，全球的经济形态都将发生改变。

尤其是房地产。

众所周知的，在战争期间，食物、药品、黄金等都将成为硬通货，而各大资本机构势必会收缩资金，将主要投资方向朝更具有短期盈利性的行业集中。而很不幸的，房地产由于相对漫长的收益周期，大概率会进入被收缩的“名单”之中。

综合各方媒体报道，2月24日俄乌局势恶化以来，美股、亚太股市等主要股票交易市场都遭到了不同程度的重创。其中涉及战区的欧股集体大幅低开，德国DAX30指数、英国富时100指数、欧洲斯托克50指数均下跌4%左右；莫斯科交易所甚至一度触发熔断机制，开盘后暴跌50%，并保持了长时间的振荡。

以A股为例，在避险情绪的影响下，满眼绿色之中，黄金板块却直线拉升，西部黄金、湖南黄金甚至直接涨停。相比之下，房地产开发板块当天下跌3.04%，全部110只股票中，有106只都出现了下跌。

即便没有战争影响，从2021年开始，中国人寿、大家人寿、君康人寿、华夏人寿、阳光人寿等知名险资，都已经在不同程度地撤离房地产板块。其抛售对象甚至不乏万科、保利、金地等一线房企，整个资本市场对房地产行业的信心，早已濒临最低点。

如果只是金融市场的短期震荡，倒也不值得大惊小怪。但是，受到战争的影响，能源供应、大宗商品市场也都遭到了不同程度的冲击。

其中，国际石油价格在俄乌开战后，迅速从70美元飙升至100美元。体现到中国国内，油价在2月25日第6个工作日，上调了0.08元/升，而且预计在3月3日的下一轮油价调整中，价格还会进一步上扬。

无论最终油价是否会突破9元关口，燃料价格的增高都会影响运输成本。与此同时，水泥、钢材等大宗建筑材料也会上涨，最终反应到房地产上，成本的攀升，很可能会导致房价、贷款利率等有所提升。

截至目前，印度、英国、加拿大等国家的专业机构都已经做出预测，认为俄乌冲突最终会对本国楼市产生影响。尽管暂无证据表明中国房地产行业也会遭受冲击，但在全球经济形态一体化的框架中，还是有不小的概率会造成国内房价短暂“回暖”的情况。

而受到政策和监管的干预，国内房地产正在由金融属性向消费属性转型，房地产不会、也不能再成为“短期刺激经济的工具和手段”。同时，在住建部明确2022年“保交楼、保民生、保稳定”的大前提下，整个行业的稳定将会是重中之重。

换言之，行业如果受国际形势影响发生动荡，出于稳固的需求，阳光城反而更有机会得到政策的援助。这场影响全球的风波，很有可能成为阳光城自救的“及时雨”。

只是远水解不了近渴，原材料价格上涨导致的房价短期回暖，终究还只是存在于理论上。无论阳光城是寄希望于金融机构的贷款，还是政府部门提供的援助，现阶段最好还是以及时偿还债务为主。

毕竟老话说过，自救者，人恒救之。

参考资料：

《阳光城2726.2万美元境外债违约 高管回应：努力销售 努力还款》——经济观察报

《乌克兰房价一路飙涨至战前，俄乌冲突或影响多国楼市》——第一财经

《“聪明钱”集体撤离，房地产被资本抛弃？》——无冕财经

《泰康清仓式减持阳光城亏损12亿险资与房地产缘何“相恋”又“分离”？》——东方财富网