在海信换帅后，新领航人林澜执掌下的海信系企业发展受各界高度关注。3月30日下午，海信家电发布海信控股换帅以来的首份年报。
回顾2021年，家电行业的玩家们都面对原材料价格及海运费大涨、核心物料供应紧缺等的考验。
当下，从需求出发是海信前行的立足点，原材上涨的困局则有待突破。透过海信的财报，或许能够给外界提供一个观察这个行业的视角。
贴近用户需求，营收全线上涨
在2021年多变且复杂的经营环境中，不少家电企业面临较大挑战。近期，海尔、海信、奥马、苏泊尔、小米、云米等纷纷发布自己2021年第四季度及2021年财报。
从他们披露的业绩来看，核心数据增长均面临一定增长考验。
海信财报披露，2021年实现营收675.63亿元，同比增长39.61%。其主营业务涵盖冰箱、中央空调、家用空调、冷柜、洗衣机、商用冷链、厨卫等电器产品的研发、制造和营销。
分产品看，暖通空调业务实现主营业务收入304.03亿元，同比增长30.00%；占总营收比重为45%。
根据艾肯空调制冷网统计，中央空调产品扭转过去两年的下滑态势，国内中央空调市场全年增长率超过25%。海信紧抓局部复苏机会，持续强化产品、质量和技术领先优势，深化智能化和健康理念，中央空调销售规模再创新高，实现营收184 亿元，同比增长 38%。
家用空调产品则延续“量价双降”的颓势，奥维云网数据显示，2021年国内家用空调累计零售量同比下滑8.7%，累计零售额同比下降1.2%。
但困局中抓机遇的海信，新风空调线下销额占有率高达23.83%，稳居TOP2，处于行业领先地位，并不断在“健康”、“舒适”等核心卖点上追求技术领先。
2021年海信新风空调持续迭代优化，开年上市的海信新风空调·春风系列。据金融界报道，春风系列新风空调搭载微正压富氧新风系统，可在短时间内将室内空气全部换新，降低室内空气中二氧化碳含量，即使长时间待在室内也不会感到胸闷烦躁。5G风控模式也可实现不同的室内温度管理效果，以柔、净为产品主打优势，进一步拓展海信在新风空调领域的产品布局。
叠加“双碳”政策下，“绿色、健康、智能”是家电产品发展的主基调，另一板块的冰洗业务实现营收230.18亿元，同比增长23.03%，占总营收比重为30%。
冰洗市场需求呈现两极化，海信是如何应对的？
冰箱市场需求延续疲弱态势，根据奥维云网推总数据，2021年国内冰箱累计零售量同比下降2.1%。洗衣机市场“量稳额增”，2021年国内洗衣机累计零售量同比增长0.8%，累计零售额同比增长7.3%。当下，冰洗产品高端化、智能化、品质化成为行业共识。
据锦坤品牌营销团队统计，2021年海尔冰箱市占率突破37%，美的、容声冰箱则均在11%上下波动，与第一名尚有差距。洗衣机板块海尔市占率高达42.2%，美的小天鹅为26%，西门子位列第三占8.4%，海信则未能挤进前三。
但海信战略布局清晰，从多品类出发，积极进行冰箱、冷柜、洗衣机产品结构优化，发力中高端产品，聚焦高端智慧洗护，均实现线下年累计高端占有率同比提升，其中容声冰箱线下年累高端占有率同比提升 3.2 个点，多款高端产品年内进入行业畅销榜 TOP20。
近年来市场消费内容从满足基础需求的耐用品正逐步转化为更注重个性化、品质化、细分化、多样化，全线上涨的背后是海信对市场趋势变化的及时适应和改变。
营收持续上升的背后更少不了自主研发能力的加持，尤其是头部家电品牌都在加大对于研发的投入。据财报数据，2021年研发投入达到21.49亿元，同比增长40.27%，在需求释放不足、原材料涨价、出口受阻等环境因素围困下，持续加大投资且保持研发投入占营收比例不减反增，足见投研变现能力之强。
图源：海信财报
研发投入到研发成果，最终体现在了专利数量上。据天眼查数据，海信2019年至2021年累计申请发明专利、实用新型专利、外观专利共计101项，其中18年22项、19年40项、21年60项，整体呈稳步上升趋势。
原材涨价影响成本，净利润短期有所波动
财报数据显示，海信全年实现净利润 11.28 亿元，同比下降 28.58%。财报中陈述其主要原因为受家用空调经营亏损影响。
其中营业成本由原材料、直接费用以及其他三类构成。原材料占营业成本比重高达91.92%。
营业成本构成（图源：海信财报）
整体来看，原材料涨价成净利不增反减的主要诱因。
从原材料种类入手，家电生产的主要大宗原材料为钢、铜、铝和塑料。
根据国金证券对不同家电品类的成本占比拆分，空冰洗大宗原材料占生产成本的比重均在50%-60%区间。
空调成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为19.6%、17.6%、5%、9%；
冰箱成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为28%、3%、3%、25%；
洗衣机成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为36%、7%、3%、17%；
油烟机成本中钢、铜、铝、塑料占比分别为29%、8%、2%、5%。
从拆分结果看，空调成本受钢、铜价格影响较大、冰箱和洗衣机受钢、塑料价格影响较大、油烟机则主要受钢价格变动影响较大。这里进一步佐证空调业务带来的影响。
本轮原材料上涨始于2020年Q3，22Q1（截至3月18日）铜、铝、钢材现货价分别为9944美元/吨、3233美元/吨、8952元/吨，相较20Q2已分别+86%、+116%、+40%，钢材+36%，均处于历史高位。
本轮原材料价格环比看仍处于上行期，但同比增速在21Q2达到高峰，除铝价近期增速回升，其他增速处于下滑趋势。
国金证券家电首席分析师谢丽媛表示，家电企业原材料储备周期通常在1到2个季度之间，本轮原材料同比增速高峰在21Q2-Q3，传导至报表端预计在21Q4-22Q1， 21Q4-22Q1或将是家电企业本轮最为艰难的时候，预计Q2或有望好转。
事实上，应对上游原材料涨价带来的成本压力，零售端涨价是家电企业最直接有效的方式，但并不是唯一工具，除此之外，企业还可以通过降低自身费用率调节利润，向产业链上游零部件商和下游经销商转移成本压力，并且一般大型企业都有成熟的大宗材料套期保值业务以对冲原材料价格的剧烈波动。
打破原材料涨价困局的思路或有两种，一方面可以积极出海寻求新的布局版图，另一方面产品端围绕用户需求不断创新升级，持续挖掘市场高端需求。
据财报披露，海信也在积极开拓海外业务，同时加强产销协同，提升海外产品竞争力，冰箱产品海外业务规模创新高，且实现境外业务全年营收231.6亿。据产业在线统计，2021 年海信累计冰箱出口额位居行业第一。
根据奥维云网、通联数据Datayes消息，对比同期三大白色家电巨头业绩数据，可以发现海外业务占比较高的美的、海尔2019年-2020年营业收入增速出现下滑但仍为正增长，净利润增速没有出现大幅下滑。而格力电器2019年归母净利润出现负增长，同比下滑5.74%，2020年营收利润双双负增长，营业收入同比下滑14.97%，归母净利润增速同比下滑10.21%。
据国家统计局和海关总署数据，2021年家用电器累计出口额同比增14.1%，同期国内家用电器和音像器材类零售额累计同比增10%，出口增长远高于国内零售额增速。
据7点5度分析，国内家电产品出海已经存在已久，如今在形态上从传统的供应链转变为数字化的供应链。通过数字化的模式可以做到快速应对市场变化，从而提升效率。
众所周知，中国的供应链也具备优势，主要体现在品类多、反应速度快、质量好、成本有优势、灵活度高。而东南亚不仅基础生产装备落后，产品科技含量低，同时产业地区分布不均衡，导致当地供应链资源缺失，因此传统的零售店、小连锁店占的比例较高。
再者国产爆款的小家电产品，都有鲜明的共性，功能多、颜值高、设计巧、操作易。在产品功能上更能符合消费者的需求，做到人性化、本土化，灵活实现产品与服务的双剑合璧。基于此，头部家电品牌出海有望挖掘更多的增量价值。
| 文|港股研究社（ID：ganggushe） |
