去年末追涨长城汽车的小可爱们，今天按时emo了吗？
一向岁月静好，没太多大波澜的长城汽车，这两年里，已经在双股股价上纷纷创造了近10倍的巨大起伏。
然而今天，长城汽车似乎让投机者们也已经开始犹豫，到底还能不能冲，因为无论是在A股还是H股，长城汽车从去年末开始，都给我们留下了一条并不曲折的下跌曲线。
在这期间，长城汽车相继发布了2021年度报告以及今年一季度报告，然而两份报告似乎也未能挽回长城汽车今天仍在“跌跌不休”的颓势。
在这背后，是长城汽车的业绩开始难看了吗？还是另有隐情？
我们不妨透过两份报告，以及长城汽车的现状，去进一步找寻到这支“妖股”在近年来所留下的蛛丝马迹。
关键词：局部小胜，销量败北大盘
关于长城汽车从去年至今的业绩，先来看一看亮眼部分。
长城汽车2021年年报显示，长城汽车去年销售新车128.1万辆，同比增长14.79%，实现营业总收入1364.05亿元，同比增长32.04%，相较于前些年的营收同比增长率，2021年32.04%的成绩足够亮眼。
其今年第一季度报告显示，长城汽车的净利润为16.34亿元，销量283,500辆，不考虑业务结构而推算，长城汽车在今年第一季度的单车净利润高达5763.33元，再推算2021-2019三年，这一数据分别为5250.69元、4824.13元、4241.14元。
相较于推算得出老对手吉利汽车2021年的单车净利润仅有约3280元，如果再部分考虑到吉利营收结构更加多元，从而进一步“注水”单车净利润这一客观因素干扰，不难发现，作为从低端市场发家的长城汽车，近年来确实逐渐有了“少卖车，多赚钱”的好转趋势。
但二级市场不买账，似乎就意味着，长城这几份成绩单的高光背后，隐忧也同样突出，这一点主要体现在了整车产品的销量方面。
根据长城汽车公布的产销数据，今年一季度其销量283,500辆，看似不少，但较去年同期减少了16.32%。
在这其中，尤其是长城汽车的“老本儿”哈弗品牌和长城皮卡，此季度内对长城汽车销量贡献率相加高达73.97%，但销量却分别同比大幅下滑25.13%和27.68%。
至于分别帮长城扛起了混动和纯电大旗的WEY、欧拉，以及新爆款坦克品牌，诚然销量实现了同比正增长，但销量贡献率不足4成，当前似乎仍很难托起长城汽车的整体大盘。
谈擎说AI认为，当前在销量上老王牌相继出现萎缩，新产品又不够强势，似乎是给长城汽车透露出了一个非常危险的信号。
毕竟今天C端市场电动化、智能化变革的浪潮已经开始起量，长城当前无论是在纯电还是混动上，相较于隔壁比亚迪去年新能源合计60万左右的销量，差距似乎可不只是一点儿。
总的来看，近期几份报告给我们拼凑出的长城汽车样貌，既不能说是非常难看，但很显然，他也还没有赢麻，甚至微弱高光里透露出的险胜，还不足以让二级市场买账。
其实无论是短期或长期，长城未来的日子，都很可能不再会有哈弗H6曾一路开过的坦途，“跌跌不休”的注脚，似乎是已经藏在了瞬息万变的行业与市场里。
混动一战，赶了晚集
相较于做纯电汽车的一步到位，当前行业内已经出现了不少选择先抓住短期“新基建缺口”红利的玩家，诸如比亚迪用DM-i，理想汽车用增程式方案，都客观上在市场取得了阶段性的成功。
这份成功的一个主要原因在于，混动产品短期内的市场冲劲儿会更强，能够在续航焦虑、保值率等诸多方面体现出独特优势，从而更好地承载汽车产业从油转电的市场惯性。
然而在混动市场上，从来自东瀛的两田，到本土混动魔王比亚迪，谁还没点儿绝活？甚至是理想的增程式方案，虽算不上是一个多么复杂的技术壁垒，但也实为一个优秀产品经理的画龙点睛之笔。
没什么绝活的企业也有，比如被电气化浪潮冲到懵逼的某些传统车企，上来就甩一张油改混的增程牌，如今这些产品都已经走得很安详。
也许正是基于以上考虑，2020年末，长城尽早推出了柠檬混动DHT技术，如今长城的哈弗H6S、赤兔，以及WEY牌摩卡、拿铁、玛奇朵均已搭载柠檬DHT技术，哈弗神兽也于近日亮相了混动版。
那么长城混动一战打得如何？销量往往是最优说服力的证词。
扛着混动大旗的WEY，今年一季度销量14,285台，不过一方面，其中摩卡仍有未搭载柠檬DHT技术车型，另一方面，哈弗品牌由于燃油车占比绝对大头，所以姑且将赤兔今年一季度全部销量再加上，得出的长城混动一季度预估销量是2.5万台。
再看看老对手比亚迪，其实比亚迪的DM-i混动技术发布比长城柠檬DHT还略晚一些，但根据比亚迪近期发布的3月份产销快报，比亚迪插电式混合动力车在今年第一季度共销售141,514台，这相较于长城混动车的销量而言，可谓是十足碾压。
深耕已一年有余，为何长城混动仍不那么叫座？
我们先来纵观一下长城全线产品矩阵，欧拉守纯电市场，坦克是个特立独行的仔，哈弗跟长城皮卡无疑是家里面的遗老，那柠檬DHT技术的大旗给谁？长城盯上了老实巴交的WEY。
把混动的旗子给WEY而非在市场惯性上承托性更优的哈弗，长城似乎是出于两个考量因素：
一方面，长城前期可能是在混动技术的成本把控方面仍有改进空间，而WEY的售价与品牌调性更高，自然就能够有更强的成本包容能力。
另一方面，长城可能是还割舍不下哈弗这一绝对大头在不断输送的余热，毕竟改造产品是一个要“动刀子”的事儿，市场反馈究竟是褒是贬很难预测，因此选择销量弱一些WEY，是一个更加保守稳妥的打法。
不过从销量来看，长城“问诊”混动市场一年左右，今年第一季度的结果却是WEY依旧不愠不火，哈弗却开始掉队，这就有点尴尬了。
似乎正是因此，今天我们已经可以看到，长城正在试图让柠檬DHT上到越来越多的哈弗品牌车型之上。
但事实似乎已经尘埃落定，即长城的混动一战，兜兜转转，却还是在销量上赶了晚集。
爆款工厂，那逐渐没了章法的新故事
如果未来不会再出现一场新的能源革命，那么对于车企们而言，走向纯电已经是一件早晚要干的事儿，这也是能洞穿长城汽车二级市场表现的一个根本因素。
其实在很长一段时期里，魏老板带领下的长城汽车都算得上是一朵业界奇葩。
因为从哈弗H6到坦克300，长城的成功一定程度要归因于，他造爆款的逻辑总是相当犀利且富有成效，往往能比X光还透彻地看懂一个群体需求。
但是这台X光机，似乎是在今天逐渐没了章法。
首先是长城“新爆款逻辑”的天花板可能不会太高。
我们来看当前正在扛纯电大旗的欧拉品牌，去年，其在任营销总经理余飞曾直言，欧拉定位为“全球更爱女人的汽车品牌”，在找寻纯电市场的路上，长城似乎是把“新爆款”的第一站落到了“她经济”上。
不过谈擎说AI认为，一方面，“她经济”在汽车行业前景大于当前实际价值，长城算是第一批吃螃蟹的人，前路未知性很大，另一方面，长城又真的很懂那个她吗？这两个问题，可能会很大程度上稀释掉在长城看来那蔚为壮观的市场前景。
我们从销量成绩上，也能直观看到这样一个端倪。
诚然，相较于其他从燃油车时代一路走来的车企，欧拉卖得绝不算不差，甚至今年一季度33,754台的销量数据，相较于当前新势力一梯队也是一个足够能打的成绩。
不过“特立独行”的欧拉，似乎已经不太能涨得动，因为较去年一季度30,683台的销量，欧拉今年一季度的销量同比涨幅仅有10.01%，相较于蔚小理今年一季度分别为28.5%、202%、125.2%的销量同比涨幅，欧拉的表现已经有些难以恭维。
更何况，基于以上隐忧，欧拉目前作为长城已在纯电市场正式开售的唯一品牌，很可能会更进一步加剧二级市场对其纯电战略的焦虑。
才问世没几年，欧拉的天花板就已经要见顶了吗？若真如此，那似乎是用同一套模式去打造的沙龙品牌未来又将如何？这是长城当前需要去重视的隐忧种种。
与此同时，长城发掘用户需求的逻辑，似乎也已经在纯电市场开始生变。
一如前文提到的问题，欧拉她真的更懂女人，或者如她所言“更爱女人”吗？在去年末被爆出的“换芯”丑闻，似乎是给出了一个否定的答案。
复盘曾经的长城爆款之路，其实长城能够充分发掘特定群体需求的要义，往往是从产品内核入手。
就像是哈弗H6，头一家在待崛起的SUV市场里把产品做到极致性价比，或者坦克300，用“性能+感官+性价比”的组合拳，迅速点燃了一直以来不愠不火的越野市场。
但无论欧拉还是更加重量级的机甲龙，似乎都透露出了，长城在电气化时代的爆款思维正在出现变化，有些向着极端化的感官层面疯狂试探。
天眼查APP信息显示，沙龙机甲科技有限公司成立于去年八月，还是一个不满一周岁的新品牌。
但去年亮相的首款产品机甲龙，出道就咄咄逼人，关于激光雷达甚至喊出“四颗以下请别说话”，诚然，激光雷达能帮助辅助驾驶做到更高程度的安全冗余。
但是要知道，当前单颗激光雷达的成本最低也是千元级别，这对用户而言从购车价格到维修风险，都不友好，甚至可能让人对其自动驾驶产生“能力不够，硬件来凑”的质疑，毕竟特斯拉靠着纯视觉，也不影响其销量火爆。
其实长城麾下的毫末智行，在自动驾驶领域并不算一位羸弱选手，但是把表象上的堆料当高光，而非去诠释真正的能力内涵，不禁让人感慨，曾经的长城味儿，今天似乎真的变了。
难道是因为新时代更稳重的“哈弗H6思维”不再叫座，才逼得长城在纯电市场接连打出奇招？答案似乎是否定的。
谈擎说AI认为，发掘细分市场需求的战略本身并无对错，但产品能够在市场立足且维继的核心，还是要落在内涵上，而非表象，这就意味着长城真正的传统艺能，在新时代也绝对不会过时。
毕竟理想这样的玩家，其实就像极了老长城的新学生。仅靠理想ONE这一款车，咬住特定市场群体，随后将解决特点群体痛点的产品打磨到像素级精准，这其实就是对新时代“哈弗H6思维”的一种诠释。
我们不可否认客观因素存在，即当前国内电动汽车行业竞争太过激烈，奇招往往比稳招能够帮助车企更快站稳脚跟。
但长城看似有些激进且过于差异化的纯电战略，随之要付出的代价，很可能就是各个子品牌用户天花板均不会太高，而且产品矩阵调性割裂，未来面对自己细分出来的市场，诸如营销、研发等资源投入也可能会因差异化而更大。
总的来看，今天长城走出的这一步步棋，似乎是足够让“韭菜股民”们捏一把汗的，反馈到二级市场上，过山车似的刺激也就不无道理。
也许爆款工厂和吸睛工厂间，只有一墙之隔，长城今天需要做的，就是不要再试图去击穿这面墙，而是回到自己曾经擅长的领域。
毕竟，一声爆鸣的往往是烟花，它很美，但也易逝。
