近期一些休闲食品行业上市公司陆续披露了2024年上半年业绩，从营业收入和归母净利润及其变化幅度粗略来看，行业内部也呈现出明显的分化现象，部分品牌表现强劲高位数增利，还有部分企业未能实现业绩增长，甚至面临利润下滑的局面。而业绩增长零食品牌在上半年各自采取了不同的市场扩张和产品策略，以适应市场变化和消费者需求。
上半年就已经有品牌在精耕健康品类，下半年休闲零食行业内各品牌仍需根据市场变化来调整战略，健康可能依旧是休闲零食频偏发展的的关键词之一，“植物性选择”“小众口味”和“功能性成分”有望引领这一行业进入新纪元。在国内竞争日益激烈的情况下，“出海”也可能成为部分品牌的选择。
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劲仔食品半年报解读
休闲零食企业披露的2024年上半年业绩，可以看到零食赛道业绩出现了明显的两极分化，一些品牌上半年表现亮眼，业绩大幅增长，还有一些品牌则出现不同幅度的下降。其中，劲仔食品近几年业绩表现都较为亮眼，今年上半年品牌实现营业收入11.3亿元，同比增长22.17%，归属净利润达1.43亿元，同比猛增72.41%，延续了2021年以来的高增长态势。
该品牌于2020年成功在深交所上市，发展至今已经有三十余年的时间，在多年的发展中，该公司已经形成鱼制品、豆制品、禽肉制品三大产品矩阵，是一家集研、产、销于一体的现代化食品企业。近年来营业总收入保持稳定增长，2016-2023 年公司营收由 3.97 亿元增长至 20.65 亿元。伴随公司的新品开发与“大包装”战略取得阶段性成果，营收增速重回 20%以上。
在行业竞争日益加剧的情况下，品牌依旧想要在市场中保持高速增长离不开其发展战略的调整。据了解，今年上半年业绩取得显著增长的品牌都各自采取了不同的市场扩张和产品策略，以适应市场变化和消费者需求。某品牌采用“D+N”策略，融合短视频与全渠道营销，使其业绩重新回暖，某品牌重点发力量贩渠道，通过投资头部量贩零食品牌，深化与量贩零食品牌的合作，增强品牌影响力等等。
从业绩下滑明显的企业来看，某品牌经历去年年底的换帅、降价动作后，今年上半年归属于上市公司股东的净利润为2389万元，同比减少87.38%，今年还将继续对500多款产品降价。某品牌上半年基于宏观经济及消费市场趋势，优化门店布局，一定程度上增加了加盟渠道的收入，但直营收入同比下滑，导致利润没能达到预期。这背后所反映的问题主要集中在未能充分了解市场趋势并把握机遇。
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劲仔丰富产品矩阵，多线路出发
在竞争激烈的市场中，休闲零食品牌想要长期保持增长态势并不容易，需要品牌充分了解发展趋势、把握市场需求，来不断调整战略适应市场变化。明确的市场定位是品牌发展的基础，它不仅决定了品牌的受众群体，还影响着产品线的拓展、营销策略和品牌形象的塑造。品牌聚焦休闲食品，在发展过程中现已形成“休闲鱼制品、豆制品、禽类制品”三大品类，“小鱼、豆干、肉干、鹌鹑蛋、魔芋、素肉”六大产品系列。
休闲鱼制品作为上述品牌的核心品类，上半年实现营收7.03亿元，同比增长16.64%，营收再创半年度历史新高，继续保持稳定的增长态势，巩固了其在公司产品体系中的重要地位。目前休闲鱼制品还处于快速发展的阶段，据资料显示，预计2030年休闲鱼制品的零售总额将达到600亿元，随着行业质量标准的日趋严格，技术不成熟的小型企业将会遭到淘汰。该品牌对于这一品类有着较成熟的经验，其技术优势将会进一步得到体现。
但劲仔食品并没有只依赖于这一个大单品，而是积极拓展产品线，丰富产品矩阵。2022年推出了鹌鹑蛋产品“小蛋圆圆”，凭借着大单品打造经验以及完善的渠道网络，在推出的第二年，其鹌鹑蛋收入销售收入就突破了3亿，成为品牌的第二大单品。随后又推出“周鲜鲜”平江酱干新品、“Hi魔芋”等品类，这也都在一定程度上促进了品牌业绩的增长。上半年该品牌蔬菜制品实现收入3812.15万元，同比增长15.61%，主要是魔芋产品销量增加所致。
有数据显示，休闲豆干制品行业预计到2025年规模将达到246亿元，在行业较分散，全国各地消费习惯差异较大的背景下，豆制品产品有望得到较大的提升。禽类制品作为休闲卤制品的重要品类，在市场中也有较大的发展空间。伴随消费者饮食结构的升级，越来越多的消费者更加注重健康的饮食需求，魔芋作为一种低热量、高膳食纤维的健康食材深受市场喜爱，整体来看，上述品类在休闲零食行业内还有很大的扩容空间。
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线上线下渠道布局，争取向国外拓展
众所周知，渠道布局对于休闲零食行业十分重要，从某品牌此次披露的2024年上半年度数据看，报告期内经销模式实现营收8.73亿元，占总收入的77.27%,本期期末经销商数量也从去年同期末的2559增长至3166家。这离不开品牌在渠道端的发力，在线上，面对传统电商渠道流量下滑趋势，品牌转变战略，紧跟新媒体发展趋势，布局短视频、社交平台等新兴渠道，实现品牌和销量的双重提升。
在线下，劲仔食品不断加强经销商网络的管理和建设，不断发展壮大经销商队伍，推动更多终端覆盖，在量贩类零食店发展火热之际，精准把握趋势，积极发力零食量贩渠道，与零食很忙、好想来、老婆大人、糖巢等超过100家零食专营系统合作，覆盖线下门店超过2万家，对近年间的业绩增长奠定基础。
在国内市场竞争日益激烈的现在，零食出海也是一些品牌的发展计划之一，部分原因在于国外的华人群体越来越大，数据统计2023年国外华人群体为6000多万。这类群体不仅是零食购买的主力军，也是在海外中华传统美食文化的传播者，将消费习惯、消费偏好带向全世界，影响更多当地的消费者，为品牌在海外市场发展打造更好的消费基础。
事实上，我国已经有不少零食品牌在成功“出海”，比如洽洽早在2000年就开始布局海外市场，还建立起区域分布合理的外销网络，与100多个国外经销商客户建立了合作关系，产品远销亚、欧、美等近50个国家和地区；三只松鼠早在2018年就开始进行海外市场布局，目前已有100多款sku进入了美国、马来西亚、泰国等市场，在主流跨境电商平台上也都建立了品牌旗舰店。
劲仔也正在大力跟进，想要寻求新的增长机会，在对北美、日韩等境外市场做出布局基础上，今年上半年，还进一步加强了自身于东南亚市场的影响力，以“Jin’s劲仔”的海外名字接连亮相泰国、新加坡，凭借多种特色零食吸引来自各处的消费者驻足。
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股价表现平平，留不住资本？
在披露半年报后的第二天，劲仔食品这一强势增长的业绩情况却没有换来股价的上涨，当日收盘价10.54元/股，甚至略低于前日10.57元/股的收盘价。虽然从2020年该品牌上市之后营收和净利润都稳步增长，但在股价方面，自2021年到达20.20元/股的高位以后始终在5-15元范围浮动。
此次半年报披露所表现的良好业绩似乎也没能为股价上涨注入新的动力，在披露半年报预告次日，股价下跌1.83%至12.85元/股，截至9月13日上午收盘，股价为10.80%。据查询品牌动向了解到，在这期间公司重要股东与高管频频减持套现的行为或许在一定程度上影响了该公司在股市的表现。
其中，第二大股东佳沃（青岛）现代农业有限公司与个人股东马培元自公司上市以来已多次减持股份。前者合计减持5432.98万股，约占总股本的13%，直接消失在公司前十大股东列表中，后者则是合计减持478.81万股，约占总股本的1.18%。2022年发布公告表示公司董事兼副总经理刘特元减持股份480.19万股，副总经理苏彻辉减持股份8.75万股。
这在零食市场也并不是“新鲜事”，某品牌接连发布两份股东减持公告称其两位重要股东，因自身资金需求，计划通过集中竞价或大宗交易方式，各自计划减持不超过1203万股；某品牌股东轮番减持几千万股等等。虽然说休闲零食行业发展空间较大，但“留不住的资本”也在困扰各个品牌的发展。为此一些品牌为振作投资者信心，曾在去年3月和11月两次披露股份回购计划，还在今年推出中期分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1元。
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快速发展的同时也面临挑战
数据显示，从2010年到2023年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11247亿元，预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元。虽然市场规模不断扩大为品牌发展提供了更叫广阔的发展空间，但由于行业门槛较低，不断有新的竞争者加入抢占市场份额，行业竞争有逐步加剧的趋势。即便是知名度较高、品牌优势和营销网络优势较明显的品牌，如果在行业快速发展的背景下未能有效应对竞争，也有可能面临发展速度放缓的风险。
在国内竞争加剧的环境下，休闲食品想要“出海”来寻求新的增长，但这条路也并不是一帆风顺的。地区间饮食文化差异导致口味的“非标化”是零食企业出海的一大挑战，所以在选择“目的地”时，大部分零食品牌会选择与国内消费者口味相对接近的东南亚市场，并且根据当地的口味偏好调整产品，比如某品牌在泰国推出了椰香口味、红枣味和咖啡味的瓜子。
而且在产品标准上各个国家也有着不同的标准，合规也是零食品牌出海的又一挑战之一。此外，对于出海品牌来说，想要在海外市场深耕并扩大市场份额，生产在地化仍然是一个必要的途径，供应链的建设就非常重要。据了解，某品牌自2018年起，就投资5000万元建成了肯尼亚建设水产品初加工基地，既成功的保证了原料鱼质量控制前置又为其远销海外奠定了基础。
在完成上市后的第一个“三年倍增”计划后，品牌今年又提出了新的“三年倍增”计划，其信心主要来自于品牌的产品力，坚持做营养健康零食，顺应消费大趋势，在产品布局上，不断丰富产品矩阵，既有核心大单品又探索出了第二增长曲线品类。在渠道上也正加快上下游全产业链的布局，持续降本增效。在这个过程中，持续提升公司的产品力、渠道力、品牌力和组织力是很重要的，这也为其它休闲食品品牌的进一步发展提供了经验。
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行业竞争激烈，产品同质化严重
休闲零食赛道品牌众多，定位、产品线相似的品牌也不在少数，入局品牌想要在市场中脱颖而出还是要有实打实的竞争优势。以某品牌为例，旗下产品线包括鱼制品、禽类制品、豆制品及蔬菜制品，这些产品也属于休闲食品行业中常见的零食，所以品牌也面临着较严峻的市场竞争。
从产品线上看，竞争愈发激烈要属鹌鹑蛋和魔芋系列，目前国内鹌鹑蛋零食市场尚未形成稳定的品牌格局，品牌间的竞争也较为分散，贤哥、无穷、盐津铺子、良品铺子等品牌均有在售的鹌鹑蛋休闲零食产品。某品牌的“蛋皇”鹌鹑蛋在6月的营收已接近蛋类零食品类的半壁江山。魔芋食品在健康化理念的影响下，更是有不少品牌接连布局，多家品牌旗下以魔芋为代表的蔬菜制品营收占比提高。
这也反映出了当前休闲零食行业朝着更健康、更营养方向发展，这也是接下来各入局品牌需要发力的重点。比如某品牌提出了“自然健康新零食”的全新品牌价值主张，某品牌正在打造“健康零食”专家品牌形象等等，通过品牌焕新打造更健康的品牌形象。还有一些品牌倡导“五减”，即减盐、减糖、减脂、减油、减食品添加剂，来为消费者提供高品质零食或者通过增加健康属性成分，提高产品健康属性。
朝着健康方向发展部分原因离不开市场趋势的引导及品牌竞争所致，但也有部分原因与消费者需求变化有关，有数据显示，成分已经成为消费者更加关注的因素，占比63.8％，有55%的消费者认为蛋白质是重要的健康声明，在产品中添加蛋白质成分的比较吸引消费者的注意力。未来在选择零食时，更加偏向于选择“纯天然”、“绿色”等配料表简单的产品。
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劲仔股票虽维持“买入”评级但仍有风险
在市场竞争中能够取得亮眼成绩的休闲零食品牌的竞争优势不能忽略，从劲仔食品的半年报中了解到，一直高度重视品牌建设和发展，致力于打造国内外知名休闲食品品牌，经过多年的深耕运作，品牌已在全国许多区域的消费者心目中获得了较高的认可度，拥有众多忠实、稳定的消费者，有着较强的品牌力。
在产品品质上，有着严格的食品安全要求，不仅建立了各个环节的质量控制标准，还取得了GMP、HACCP、ISO9001、 BRCGS（食品安全全球标准）、IFS（国际食品标准）双欧洲标准等认证。在渠道上已经形成了覆盖全国市场的高效、全面的营销网络体系，在技术上，投入了大量资金建设现代化生产基地，积极推进传统风味休闲食品的自动化生产，并自主开发了多项生产技术，使其在竞争中有较强的技术优势。
据查询，从下半年来看，目前品牌所需原材料平稳，下半年费用投放环比预计有所收窄，盈利能力有望延续提升。长期来看，品牌有望持续积累价值，基于以上种种优势及其健康化转变，有相关机构预计24-26年公司每股收益分别为0.67/0.85/1.04元，维持对其的“买入”评级。
但是品牌同样面临风险，比如鳀鱼干等原材料价格上涨后在定价上的风险，鹌鹑蛋爬坡不及预期；新渠道对于老渠道的冲击；食品安全问题等等。在健康理念的渗透都不断加深下，鹌鹑蛋等颇具健康属性的产品在未来行业内的发展前景还是不错的。对于市场中的休闲零食品牌来说，健康应该是其以后发展的关键词。
行业思考：今年食品饮料市场展现出了稳健的增长态势销售额突破千亿大关，但休闲零食行业内各品牌发展却呈现出两级分化趋势。从相关品牌半年报中了解到，这主要与品牌发展战略的制定与调整有关，一些品牌顺应市场趋势、洞察市场需求，在产品打造、宣传营销等多方面下手促进品牌发展，反之则呈现出业绩下降的数据。未来，休闲零食行业发展空间还有待进一步挖掘，对于入局品牌来说机遇与风险并存。
