什么值得买上市了，深交所创业板。这已经不是张大妈第一次冲击IPO了，早在17年4月就已经开始向证监会递交招股书，直至现在股市终于有了张大妈的位置。
发行价28.42元，拟募集资金3.3亿元，招股书显示营收和净利润呈逐年递增状态，数据向好。而截至16日收盘，什么值得买股价涨至40.92元，上涨43.98%，总市值达到21.82亿元。
做为“中国电商导购第一股”，什么值得买上市的表现可以说是超出了预期的好，但一个公司的价值不仅仅是体现在当下，未来更是股民以及资本关心的，什么值得买的先发优势能保持多久。盈利但保守的它能否还有突破成了“什么值得买”值不值得资本青睐的关键。
最开始关注什么值得买的是华创资本，2016年1月，华创资本宣布一亿元投资什么值得买，并且也是值得买上市前唯一的投资方。
“值得买是目前在国内A股上市的第一家真正的消费互联网公司。过去在A股上市的互联网公司只有两类，一类是游戏公司，一类是To B的广告平台。”华创资本管理合伙人吴海燕表示。
但是从招股书看，什么值得买的营收还是过于倚重B端大客户了，前五大金主：阿里巴巴、蓝标、京东、亚马逊、阳狮，就已经占比62.06%，贡献了2.27亿的销售金额。
不仅如此，在“什么值得买”电商导购佣金中，阿里旗下的营销平台阿里妈妈近几年来始终占据榜首，从未易主，且逐年走高：阿里妈妈一家占电商导购佣金收入比例分别为51.50%、67.41%、83.96%。
再加上国内第二大电商京东，京东和阿里妈妈总体的客户销售收入就占了公司超过五成的占比。
一方面我们可以说什么值得买抱住了大腿，另一方面也不得不担忧大腿的可靠性。
极其单一的大客户，让什么值得买的命运不掌握在自己手中，依赖风险过高。如果大客户与什么值得买产生摩擦，甚至终止合作，那么什么值得买的营收必定会短时间一落千丈。
实际上，这并非不可能发生的事件，美丽说，蘑菇街，返利网等一系列国内高知名度的导购平台都面临过被阿里打压的情况，轻则取消现金返现，重则直接切断接口，无法合作。
并且这种隐忧也在日益滋生。同样是内容平台，小红书就活得了阿里方面的投资，与什么值得买的关系不可谓十分牢靠。
说到小红书，就更要说一下国内导购电商的现状，除了返利网、一淘、小红书等导购竞品外，微信好物圈、抖音、快手等平台带货KOL也在导购方面表现出巨大的能量，李佳琦的“买它”，柳岩的快手直播，都是比文字更加有趣且高效的种草方式。
对此吴海燕认为，虽然赛道拥挤，什么值得买的网络效应和规模效应已经形成：“一个社区最难的是启动，一旦启动就能不断的丰富和壮大，因为用户会带动用户，内容也会吸引更多的用户来消费和写东西。”
嗯嗯。。。她可能是没用过百度贴吧，规模效应在社区领域真的好用的话，也无法解释百度贴吧，虎扑天涯的落寞了。
数据也可以印证这一点，Alexa显示，2015年，什么值得买在全球网站流量排名是第262位，中国第38位。但现在，什么值得买排名下滑明显，全球综合流量排名为第305位，在中国更是跌出前100，排名第138位。
流量排名的下滑，代表了竞争对手的强大，消费者的种草渠道越来越多，流量自然也就被分流了。
对于导购平台，流量代表了收入，自然流量的下滑，代表了获客的成本的大幅提高。来自招股书的数据，15年至 17年，什么值得买的推广费用分别为1604万元、2111.万元和4204万元，逐年攀升，甚至翻倍增加。
什么值得买作为“中国电商导购第一股”备受青睐，但过于依赖头部的不均衡营收，没有资本合作的不稳固客户关系，拥挤的种草赛道，更有趣更受年轻人欢迎的竞品，流量成本的走高，这些都是影响什么值得买未来的部分隐忧。
不知道以“种草”为主业的什么值得买能够向资本市场“种草”自己多久。
